旺季回落 螺旋管價(jià)格緣何金秋遇冷

　　9月本是鋼材消費(fèi)旺季，然而期貨盤面上，近期鋼材期貨卻出現(xiàn)高位回調(diào)，目前價(jià)位較9月3日高點(diǎn)明顯回落。分析人士指出，旺季利好提前透支、地產(chǎn) 新開工及基建投資增速明顯不及預(yù)期等因素是本輪鋼價(jià)旺季回落的主要原因。整體看，鋼材市場供需關(guān)系仍存在改善空間，但螺旋管價(jià)格趨勢或以反復(fù)震蕩為主。

　　鋼材價(jià)格旺季回落

　　進(jìn)入9月之后，鋼材期貨價(jià)格可以說是急轉(zhuǎn)直下，現(xiàn)貨價(jià)格也高位回落，呈現(xiàn)典型的“淡季不淡、旺季不旺”特征。

　　文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，9月螺紋鋼、熱卷期貨主力2101合約在9月3日分別最高沖至3818元/噸、3977元/噸的新高水平，隨后便連續(xù)下跌，且熱卷期貨下跌幅度大于螺紋鋼。截至9月18日收盤，螺紋鋼、熱卷期貨2101合約價(jià)格分別為3603元/噸、3723元/噸，較9月3日高點(diǎn)分別下跌5.6%、6.4%。

　　“今年7-8月，南方梅雨季節(jié)雨水偏多，鋼材下游需求有所回落，而產(chǎn)量并沒有明顯下降。在這兩個(gè)月，鋼材社會庫存出現(xiàn)季節(jié)性回升。同時(shí)，價(jià)格也 出現(xiàn)了新一波上漲，并提前消化了對旺季需求的樂觀預(yù)期。進(jìn)入新的消費(fèi)旺季后，下游需求并未如此前市場預(yù)期般強(qiáng)勁，因而價(jià)格回落，現(xiàn)貨市場也進(jìn)入到一年中的 第二輪主動去庫存階段。未來一段時(shí)間，在鋼材價(jià)格走勢疲弱的同時(shí)，社會庫存大概率逐漸回落。”山金期貨研究所所長曹有明表示。

　　“9月之前，市場對鋼材的旺季需求預(yù)期較高，且貨幣環(huán)境相對寬松，即便在庫存絕對水平維持高位、去庫存狀況不佳的淡季，期現(xiàn)價(jià)格重心仍在穩(wěn)步上行。但隨后因預(yù)期落空，9月以來螺紋鋼、熱卷期貨價(jià)格高位下滑。”國信期貨分析師蔡元祺表示。

　　光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成分析認(rèn)為，一方面，地產(chǎn)新開工及基建投資增速明顯不及預(yù)期，對市場信心帶來一定的影響。另一方面，近期貨幣政策中性偏緊以及多地樓市調(diào)控加碼，債市自5月以來持續(xù)調(diào)整，股市近期也連續(xù)回落，影響商品市場整體心態(tài)。

　　旺季利好提前透支是近兩年鋼市運(yùn)行的特征之一。蔡元祺分析，這與資金市場 利率即貿(mào)易商囤貨成本有關(guān)，貨幣環(huán)境變化傳導(dǎo)至下游存在時(shí)間滯后，恰好造成淡旺季供需錯(cuò)配。2019年以來，市場資金利率下滑，貿(mào)易商“造”庫存動機(jī)增 強(qiáng)，整體庫存水平上行。隨著7月社融和M2同比增速見頂回落，未來CPI或逐步下行，商品通脹預(yù)期回落。因此，所謂價(jià)格的“旺季不旺”現(xiàn)象大概率在今年再 度上演。

　　產(chǎn)能加速釋放

　　價(jià)格轉(zhuǎn)弱之際，鋼材市場高庫存狀態(tài)是當(dāng)前市場關(guān)注焦點(diǎn)之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月中國粗鋼產(chǎn)量為9485萬噸，同比增速達(dá)8.4%，單月產(chǎn)量 連續(xù)兩個(gè)月刷新歷史新高，且單月產(chǎn)量已連續(xù)4個(gè)月超過9000萬噸。今年前8個(gè)月，粗鋼累計(jì)產(chǎn)量為68889萬噸，同比增速達(dá)3.7%，產(chǎn)量創(chuàng)同期歷史新 高。

　　鋼材產(chǎn)量攀升，且?guī)齑嫦啾饶瓿醺呶怀霈F(xiàn)大幅下降，說明今年下游需求情況很好，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過年初市場的普遍預(yù)期。另外，國內(nèi)快速控制住新冠肺炎疫情，采取積極的財(cái)政和貨幣政策，極大地提振了市場信心。可以說，疫情加速了上一輪工業(yè)品熊市的結(jié)束，同時(shí)也加快了新一輪工業(yè)品牛市到來。

　　粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)歷史新高，一方面反映出我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快，下游用鋼行業(yè)持續(xù)向好，鋼材市場需求旺盛;另一方面也反映出我國鋼鐵產(chǎn)能釋放加快，對市場持續(xù)形成供應(yīng)壓力。此外，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)處于高位導(dǎo)致鐵礦石需求大幅增加，鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，給鋼鐵行業(yè)造成較大的成本壓力。

　　鋼價(jià)或以震蕩為主

　　鋼市“金九銀十”行情是否仍值得期待?

　　當(dāng)前接近9月末，近期華東、華南等地雨水天氣密集，對工程施工有一定影響，而今年“十一”假期較長，10月工作日減少使得“金九銀 十”消費(fèi)旺季成色下降。加之近期多地加碼房地產(chǎn)調(diào)控，后期地產(chǎn)新開工及施工增速或難以明顯回升，使得市場對后期需求難有過高期待。不過，當(dāng)前旺季需求環(huán)比 改善預(yù)期仍在，最近水泥新開工、出貨等數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，很難判定鋼材價(jià)格是否會出現(xiàn)向下拐點(diǎn)。另外，9月進(jìn)口鋼材明顯減少，10月以后會進(jìn)一步降至常態(tài)水 平，進(jìn)口鋼材減少有利于加快去庫存。整體來看，預(yù)計(jì)后期鋼材市場供需關(guān)系仍存在改善空間，但彈性不足會讓行情缺少爆發(fā)力和想象力，價(jià)格趨勢或以反復(fù)震蕩為 主。

　　“金九銀十”是針對生產(chǎn)和銷售而言，高產(chǎn)量、高需求并不代表高價(jià)格、高利潤。不僅僅是鋼材，對于其他相對比較容易儲存的工業(yè)品來 說，9月至10月往往是價(jià)格比較疲弱的月份，因?yàn)樵谶@個(gè)階段，庫存相對偏高，產(chǎn)量在高位，市場處于主動去庫存階段，正常情況下價(jià)格走勢疲弱。

　　湖南涂塑螺旋鋼管商家認(rèn)為，積極的財(cái)政和貨幣政策因素大概率已被市場充分消化，房地產(chǎn)調(diào)控政策并未放松，個(gè)別城市還收緊了調(diào)控，鋼價(jià)繼續(xù)上漲需要新的利多因素驅(qū)動。