市場信心轉弱，鍍鋅螺旋管需求支撐在哪里？

　　進入9月份需求旺季后，鋼材市場價格沖高回落，預期中的“金九”行情并未到來，湖南鍍鋅螺旋管商家據悉，全國鋼材價格綜合指數于9月7日達到150.5的階段性高點，之后震蕩下行，9月24日為147.6點，下跌幅度1.9%。

　　具體品種來看，全國十大城市三級螺紋鋼和熱軋卷均價都在9月3日達到階段性高點，分別為3807、4030元/噸，至24日分別下跌2.8%和3.5%;中厚板均價9月8日達到階段性高點3995元/噸，至24日下跌1.3%。

　　需求未達預期，信心轉弱

　　鋼價下行一方面是現實需求釋放緩慢，由于建設項目趕工減弱，旺季鋼材需求未達預期，社會庫存去化并不顯著。9月18日當周，鋼材社會庫存在連續四周回升后小幅下降，較去年同期仍高35.3%，其中，建材高54.2%，板材高9.5%。而供應也在高位，國家統計局數據顯示，8月份，鋼材產量11913萬噸，同比增長11.3%，其中，鋼筋、冷軋薄板、中厚寬鋼帶產量分別同比增長9.2%、5.3%和19.2%;中鋼協數據顯示，9月中旬重點鋼企粗鋼日均產量214.6萬噸，旬環比增長0.4%，同比增長1.9%。

　　另一方面則是對預期的擔憂，宏觀數據顯示，1-8月份，固定資產投資改善趨緩，其中，一直寄予較高期望的基建投資累計增速仍未轉正;地產方面，隨著政策的逐步收緊，土地購置和新開工最先受到影響，8月，土地購置面積同比負增長，新開工面積增速大幅回落，從而引發市場對四季度建筑鋼材需求的擔憂。

　　需求是決定價格的重要因素，市場沖高回落之后，鋼材需求的支撐在哪里?

　　地產存量施工仍是支撐

　　房地產投資累計增速率先轉正，支撐了建筑鋼材需求。后期，隨著對房企監管趨嚴，貨幣向中性回歸，預計市場將逐步趨穩，由于慣性原因以及房企集中推盤，不排除短期仍有向上的可能。因前期新開工增速較高，處于施工中的面積規模較大，融資監管促使房企降杠桿，加快施工，加速竣工結算。對于鋼材消費，四季度房地產存量施工需求仍是重要支撐，房地產用鋼同比增幅難再上行，但整體有望保持穩健。

　　基建投資韌性仍在

　　基建投資預期高、現實弱，8月份累計增速仍未轉正，也導致市場對基建投資的期望再次降溫。從目前情況來看，全年實現預期中10%的較高增速有一定難度，不過基建投資的韌性仍在。財政部數據顯示，截至8月底，今年累計發行專項債券28969億元，完成全年計劃(37500億元)的77.3%。按此測算，年內專項債新增限額剩余約8531億元，占比依然較大，財政部表示，確保專項債在10月底前發行完畢。

　　從專項債的投向結構看，今年上半年，基建類項目占比大幅提高，7-8月份，由于向舊改等領域傾斜，基建類項目占比有所下滑。年內專項債余額較大，由于規模整體較去年擴容，9-10月基建類項目規模仍將高于去年同期，隨著資金的落實到位，四季度基建投資增速有望穩中上行，基建用鋼同比也將保持增長。

　　制造業需求依然向好

　　近幾個月以來，汽車、家電以及部分機械產品產銷情況好于預期，帶動了板材產品需求。汽車產銷量已連續五個月呈現正增長，其中銷量連續四個月增速保持在10%以上;家電方面，8月份四大家電產品產量都實現同比正增長，冰箱產量增速達28.5%，洗衣機產量增速9.3%;工程機械中挖掘機產銷量更是持續數月保持高增長。

　　經濟逐步復蘇，制造業生產穩中向好，制造業用鋼需求有望保持穩定。乘聯會數據顯示，9月前兩周車市穩步復蘇，預計汽車市場將延續增長態勢;后期地產開發可能加速竣工，將帶動家電產品國內銷售，疊加出口改善，家電產銷也有望繼續溫和復蘇;另外，制造業投資恢復有所加快，也將帶動相關的機械設備產品需求。

　　減產降庫維穩鋼價

　　鋼材旺季消費弱于預期，但后期下游需求有望保持穩健，彈性變量主要是基建能否提速和海外經濟的復蘇力度。在鋼材庫存較高的情況下，螺旋焊管價格較難出現顯著上漲。

　　鋼鐵生產及貿易企業短期注意控制生產和銷售節奏，適度減產配合降庫存，以穩定鋼價。中長期來看，應更多從下游鋼材消費的角度出發，保住存量，共同挖掘新的潛在需求，鋼鐵業也可像新興行業一樣，通過產品研發或服務改善，創造新的需求，如家電抗菌板材類產品的創新等。