成本上升Vs需求差異 鋼企盈利為幾何？

　　2020年11月份生鐵成本指數(shù)為124.9點，較上月上升0.2%。同期，鋼鐵綜合價格指數(shù)呈震蕩上漲局面，11月份鋼鐵綜合價格指數(shù)均值為155.5，較上月上升4.3%，11月份鋼價漲幅高于成本，可見11月份鋼企噸鋼盈利環(huán)比有所改善。

　　一、十一月份鋼鐵成本和盈利分析

　　涂塑螺旋管供應(yīng)商據(jù)悉，11月份的生鐵成本指數(shù)持續(xù)回升，全月均值較上月上升0.2%。按照鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究11月份爐料成本，需要先分析一下10月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

　　10月份隨著港口庫存持續(xù)上升、鋼廠高爐開工率下降、供需基本面繼續(xù)向?qū)捤赊D(zhuǎn)變下，鐵礦石市場價格呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，10月份唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉平均價格為1004元，較上月下跌27元，跌幅2.6%;進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為879元，較上月下跌53元，跌幅為5.7%。

　　10月份焦炭市場再現(xiàn)兩輪提漲，整體均價與上月相比繼續(xù)上升。數(shù)據(jù)顯示，10月份唐山地區(qū)二級冶金焦平均價格為2013元，較上月上漲115元，漲幅為6.1%。

　　總體而言，由于鐵礦石價格的下跌、焦炭價格上漲帶動，傳導(dǎo)至鋼廠的11月份平均生產(chǎn)成本略有上升。

　　11月份各品種盈利先升后降，整體盈利較上月明顯回升。其中毛利回升較高的品種有高線、、三級螺紋鋼及冷軋卷板，回升幅度在204-237元/噸之間;而鋼坯、帶鋼、熱卷、中厚板毛利回升幅度次之，幅度在40-153元/噸之間。

　　二、十二月份鋼企盈利展望

　　鐵礦石價格大幅上漲 推高鋼企生產(chǎn)成本

　　12月份以來，在海外鋼企加快復(fù)產(chǎn)、國外港口發(fā)貨回落導(dǎo)致供需偏緊、預(yù)期推漲資本市場等多種因素推動下，鐵礦石價格飆升。數(shù)據(jù)顯示，12月10日，普氏鐵礦石價格指數(shù)達158.3美元/噸，創(chuàng)下2013年2月21日以來新高，較上月末上漲26美元/噸，短短10天時間漲幅達19.7%;較年初上漲69.8%。鐵礦石價格的急劇上漲推高鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本，削弱鋼鐵企業(yè)盈利能力。

　　成本上漲推動備貨需求釋放 社庫拐點或?qū)⒀雍?/span>

　　受鐵礦石價格大漲推動，期螺價格沖高，帶動螺紋鋼現(xiàn)貨價格出現(xiàn)上漲，建筑施工企業(yè)擔心成本傳導(dǎo)進一步推升市場價格，采購積極性近期明顯提升，使得建筑鋼材在淡季需求萎縮后出現(xiàn)成交的短期明顯放量。

　　從板材方面來看，下游制造業(yè)的高景氣度帶動板材需求保持旺盛，成本和需求推動價格上漲預(yù)期更為明顯。熱軋、普冷、厚板、鍍鋅和彩涂分別上調(diào)400、500、300、500和400元/噸，寶鋼股份上調(diào)出廠價也是考量成本上升，以及下游汽車、家電等制造業(yè)持續(xù)向好帶動相關(guān)板材需求強勁。

　　12月份以來，鋼材社會庫存進一步回落。數(shù)據(jù)顯示，12月11日，鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計的29個重點城市社會庫存為814.1萬噸，較上月末下降10.5%。其中，建材社會庫存為419.3萬噸，較上月末下降12.1%;板材社會庫存為394.8萬噸，較上月末下降8.7%。目前成本上漲預(yù)期推動下游用戶備貨需求釋放，將使得后期鋼材社會庫存有進一步回落空間，社庫拐點或?qū)⒀雍髞砼R。

　　12月份鋼企盈利將再現(xiàn)分化

　　進入12月份，北方嚴冬到來，建筑鋼材需求面臨減弱趨勢，近期雖在鐵礦石價格大幅上漲帶動下，期螺明顯大漲帶動建材需求短期釋放，鋼材社會庫存進一步回落，社庫拐點或?qū)⒀雍髞砼R。但后續(xù)建材需求轉(zhuǎn)弱將會再度顯現(xiàn)，湖南防腐螺旋鋼管商家預(yù)計，12月份國內(nèi)鋼材市場因需求差異將呈現(xiàn)震蕩分化態(tài)勢，板材表現(xiàn)優(yōu)于建材。而從成本來看，11月份由于鐵礦石、焦炭價格的上漲，使得鋼企成本有所上升，預(yù)計12月份鋼企盈利也將呈現(xiàn)分化態(tài)勢，板材盈利空間繼續(xù)改善，建材盈利狀況相與上月相比或有收縮。