看空預(yù)期令黑色系商品期貨大跌？

　　1月19日，國內(nèi)期市多數(shù)品種收綠，黑色系商品跌幅相對較大。湖南無縫管商家據(jù)悉，動力煤期貨主力2105合約跌停，焦炭、焦煤期貨主力2105合約分別下跌4.04%、3.86%，熱軋卷板、螺紋鋼、鐵礦石、線材期貨主力合約也有不同程度下跌。

　　市場對1月下旬動力煤價格轉(zhuǎn)向早有預(yù)期，但沒有想到周二動力煤期貨會出現(xiàn)跌停。當(dāng)前國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格持續(xù)走高，5500大卡的動力煤價格已逼近1100元/噸，但終端用戶一直通過多種途徑備貨，動力煤庫存緩慢累積，滿足2月份生產(chǎn)需要不成問題。動力煤市場的供應(yīng)依舊維持偏緊態(tài)勢，產(chǎn)地煤炭價格持續(xù)上漲，而且因?yàn)橐咔椴糠值貐^(qū)運(yùn)輸受阻，現(xiàn)貨價格易漲難跌。

　　值得一提的是，在2103及以后合約下跌的情況下，動力煤期貨近月2102合約周二卻上漲1.67%，與當(dāng)前動力煤現(xiàn)貨市場態(tài)勢基本吻合。

　　不過，目前現(xiàn)貨價格基本見頂，電廠最困難的時期已過，近期需求有轉(zhuǎn)弱的跡象，動力煤價格后期會有所回落。

　　后期國內(nèi)寒流天氣預(yù)期減弱，動力煤日耗將開始拐頭，在此背景下，下游終端用戶自然不愿高價接貨。與此同時，部分貿(mào)易商則考慮趁著高價出貨。另外，進(jìn)口煤陸續(xù)到港將解決沿海電廠一部分需求問題。此外，礦山安全監(jiān)察局日前印發(fā)通知，要求以嚴(yán)防采空區(qū)坍塌、爆炸、火災(zāi)、透水、中毒窒息、尾礦庫潰壩等事故為重點(diǎn)，對所有非煤礦山進(jìn)行全面檢查，此次專項檢查將持續(xù)至3月底。

　　進(jìn)入2020年四季度，全國原煤產(chǎn)量明顯增加。雖然產(chǎn)地安檢和環(huán)保依舊持續(xù)，但在產(chǎn)業(yè)集中度不斷提高、大型煤企產(chǎn)能一再增加的情況下，增產(chǎn)的可行性有所提高。落后產(chǎn)能的轉(zhuǎn)型以及煤炭開采自動化程度逐步提高將是煤炭產(chǎn)量增加的原動力，2021年煤炭產(chǎn)量同比增長是大概率事件。

　　周二，焦炭、焦煤期貨主力合約也出現(xiàn)大幅下跌。不過，焦炭和焦煤現(xiàn)貨價格卻在上漲。

　　近期焦炭現(xiàn)貨市場依然堅挺，多地焦企開啟第十四輪提價，提價幅度為100元/噸。雖然目前河北主銷區(qū)受疫情影響，公路運(yùn)輸受限，下游采購不暢，但在焦?fàn)t高開工的情況下焦企庫存累積不明顯。

　　當(dāng)前下游鋼廠補(bǔ)庫(焦炭)意愿較強(qiáng)，一方面鋼廠本身庫存偏低，另一方面鋼廠春節(jié)期間維持正常生產(chǎn)需要補(bǔ)庫。在上游供給不足、下游需求穩(wěn)定的情況下焦炭現(xiàn)貨價格偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　冷軋無縫鋼管商家認(rèn)為，對于焦炭、焦煤期貨雙雙下跌，這可能與市場對未來預(yù)期的變化有關(guān)。

　　第一，北方停工范圍擴(kuò)大，需求減弱，成材價格下跌但原料價格堅挺進(jìn)一步擠壓了鋼廠利潤，未來鋼廠很有可能會主動限產(chǎn)。第二，未來焦炭供需缺口很可能會因?yàn)殇搹S高爐開工降低而消失。目前焦炭供給缺口約3萬噸，當(dāng)高爐生鐵產(chǎn)能降至235萬噸，焦炭供需將趨于平衡。第三，2020年10月份新增的1023萬噸產(chǎn)能經(jīng)過3個月的烘爐后將逐漸加入供給隊伍中，有望填補(bǔ)焦炭供需缺口。在季節(jié)性預(yù)期下焦煤、焦炭期貨雙雙走弱，但預(yù)期最終有多少能轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，還要看未來市場的發(fā)展態(tài)勢。