經濟恢復或再度向上 鋼材消費預計擴張

　　湖南鍍鋅螺旋鋼管供應商據悉，1-2月份，國民經濟保持恢復性增長，從同比數據看，受2020年同期基數較低等因素影響，主要指標同比增速較高，扣除基數影響，主要指標增勢平穩，宏觀指標處于合理區間。

　　經濟數據高位運行

　　固定資產投資穩定增長。1-2月份，全國固定資產投資(不含農戶)45236億元，同比增長35.0%，較2019年同期增長3.5%，兩年平均增長1.7%。分領域看，基礎設施投資同比增長36.6%，兩年平均下降1.6%;制造業投資增長37.3%，兩年平均下降3.4%;房地產開發投資增長38.3%，兩年平均增長7.6%。

　　消費保持增長。1-2月份，社會消費品零售總額69737億元，同比增長33.8%，較2019年同期增長6.4%，兩年平均增速3.2%。商品零售中，汽車類、家電類零售分別同比增長77.6%和43.2%，與2019年同期相比，分別增長11.5%和下降4.9%。

　　出口保持較快增長。1-2月份，全國出口總金額(以美元計)同比增長60.6%，其中家電、機電、通用機械設備等產品出口同比均大幅增長。與2019年同期相比，出口總金額兩年平均增長率為15.2%，依然保持較高水平。

　　工業生產增長加快。1-2月份，規模以上工業增加值同比增長35.1%，較2019年同期增長16.9%，兩年平均增長8.1%，為近年來同期較高水平。其中，制造業增加值同比增長39.5%，主要用鋼產品中，金屬切削機床、工業機器人、發電機組、汽車產量均大幅增長。

　　生產表現強于需求

　　在去年同期低基數情況下，今年1-2月份經濟數據全部為高增長。根據以2019年同期為基數測算的平均增速，總體表現生產強于需求，其中，工業生產比較突出，增速保持較高水平，需求中出口依然強勁，國內固定資產投資和消費增速相對偏低。

　　今年多地實施就地過年政策，對工業生產延長開工時間的作用非常顯著，使生產端同比表現較強。環比來看，2月份制造業PMI中的新訂單和新出口訂單指數都呈現季節性回落，往前看，兩項指標均是自去年12月開始連續三個月回落，2月份新出口訂單指數回落至收縮區間，制造業生產的擴張動能或有所轉弱。

　　宏觀政策將保持連續性

　　經濟恢復基礎尚不牢固，政府工作報告提出宏觀政策要保持連續性、持續性，不急轉彎，根據形勢變化適時調整完善，有利于經濟進一步向常態化回歸。

　　今年財政赤字率3.2%左右，不再發行特別國債，地方政府專項債券規模3.65萬億元，財政政策整體溫和退出，赤字率和專項債券規模較去年有所下調，但顯著高于2019年。貨幣政策堅持穩健、精準、合理適度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，重點強調對中小微企業的支持;2月份，廣義貨幣(M2)和社會融資規模增速都保持在較高水平，預計后期緩步回落，向正常化回歸的節奏較為平穩。

　　疫情壓力緩解 經濟或再度向上

　　國內及海外疫苗接種逐步推進，疫情壓力緩解，有利于經濟活動正常化，政策支持力度依然不弱，經濟恢復有再度向上的動力，但由于出口替代和投資趕工對經濟的拉動效應減弱，恢復程度可能難以超越去年四季度的高點。

　　投資方面，地方政府新增債券發行將啟動，繼續支持在建工程，疊加前期資金的慣性影響，基建投資可能回升;政策推動制造業資本支出，制造業投資或能保持較高景氣;房地產行業資金監管加強，杠桿驅動弱化，目前施工規模保持一定增長，領先指標新開工面積較2019年同期大幅下降，房地產投資有下行壓力。

　　消費方面，疫情緩解有利于消費活動正常化，政府工作報告再次提及穩定汽車、家電等大宗消費，汽車產銷預計平穩增長，隨著地產竣工周期到來，家電內需有望繼續向好。

　　外需方面，由于海外生產恢復，后期出口可能有所轉弱，考慮海外需求同步擴張，我國優勢產業外貿份額也有望保持，出口仍有韌性，不至于斷崖下跌。

　　鋼材消費季節性擴張

　　經濟進入恢復后期，擴張的動能趨弱，增長驅動由投資、出口向制造業和消費轉變，對鋼材消費的整體拉動減弱，今年前兩個月鋼材消費趨于穩定。

　　即將進入防腐螺旋管消費旺季，制造業和建筑業預期較好，鋼材消費有望再度走強，制造業用鋼需求保持偏強態勢，建筑項目施工節奏加快，建筑鋼材需求季節性擴張。不過，經濟恢復高點可能已過，對旺季鋼材消費擴張的預期不宜過高。