金融數據回落會抑制螺旋管價格嗎？

　　長沙鋼管廠家據悉，4月末，廣義貨幣(M2)余額226.21萬億元，同比增長8.1%，增速比上月末低1.3個百分點;狹義貨幣(M1)余額60.54萬億元，同比增長6.2%，增速比上月末低0.9個百分點。

　　4月社會融資規模增量為1.85萬億元，比上年同期少1.25萬億元，比2019年同期多1797億元。4月末社會融資規模存量為296.16萬億元，同比增長11.7%。

　　前期貨幣流動性拐點已基本確認，4月份M1、M2增速均較上月明顯回落，M2增速降幅較大，社會融資規模增速回落0.6個百分點。金融數據普遍回落有去年同期高基數原因，另一方面也可能是企業的流動性需求邊際轉弱。

　　貨幣流動性是影響鋼材價格的重要因素之一，市場對金融數據的變動也相當關注。5月11日央行公布的一季度貨幣政策執行報告認為，輸入性通脹的風險總體可控，強調要保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。12日國常會部署加大對受疫情持續影響行業企業的金融支持，并提出要做好市場調節，應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。加強貨幣政策與其他政策配合，保持經濟平穩運行。

　　應對疫情我國沒有搞大水漫灌，廣義貨幣M2增速在去年4月份達到11.10%后波動回落，社會融資規模增速在10月份達到13.7%的階段性高點，均明顯低于前期高點。今年要保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義GDP增速相匹配，目前經濟潛在名義增速或在8%左右，4月份M2增速已降至8.1%，后期信用收縮、去杠桿的步調可能比較溫和。

　　由于資源品全球定價，螺旋管價格上漲不僅受國內流動性影響，還有海外輸入性因素的作用。本輪全球范圍內大宗商品價格上漲主要由于疫情導致的階段性供需錯配，以及主要經濟體大放水使全球流動性極度寬松。

　　央行一季度貨幣政策執行報告表示，發達經濟體財政政策和貨幣政策緊密結合，規模巨大，推動全球資產價格上漲，與實體經濟相脫離，金融風險隱患不斷增加，未來是否會通過主權債務風險、高通脹、匯率利率波動、股市債市估值調整等造成風險轉移，需要密切關注。

　　后期來看，國內由于經濟復蘇正在尋頂，且復蘇動能逐步切換，鋼材市場走向方面更應關注下游實際需求的變化;海外市場方面，由于疫情過后貨幣史無前例的放松，流動性風險較大，目前全球經濟復蘇和貨幣流動性都處于高點，貨幣寬松基本進入下半場，新興國家相繼加息，加拿大央行削減資產購買規模，后期要高度關注主要經濟體貨幣政策轉向以及對市場帶來的外溢影響。