經濟復蘇邊際放緩 鋼需擴張或難超預期

　　長沙螺旋管防腐廠家據悉，4月份，生產需求持續增長，固定資產投資保持恢復，市場銷售延續恢復態勢，貨物出口增勢良好。

　　經濟保持恢復態勢

　　固定資產投資持續恢復。1-4月份，全國固定資產投資(不含農戶)143804億元，同比增長19.9%，兩年平均增長3.9%，平均增速較一季度回升1.0個百分點。分領域看，基礎設施投資同比增長18.4%，兩年平均增長2.4%，較一季度提高0.1個百分點;制造業投資增長23.8%，兩年平均下降0.4%，降幅較一季度明顯收窄;房地產開發投資增長21.6%，兩年平均增長8.4%，較一季度回升0.8個百分點。

　　消費恢復出現波動。1-4月份，社會消費品零售總額138373億元，同比增長29.6%，兩年平均增速為4.2%。其中4月份，社會消費品零售總額同比增長17.7%，兩年平均增速為4.3%，較3月份回落2.0個百分點。當月商品零售中，汽車類、家電類零售分別同比增長16.1%和6.1%，與2019年同期相比，分別增長20.1%和下降7.0%。

　　出口保持高增長。1-4月份，全國出口總金額(以美元計)同比增長44.0%，其中4月份同比增長32.3%，與2019年同期相比，4月份出口總金額兩年平均增長17.0%，較3月份明顯提高。

　　工業生產穩中有升。4月份，規模以上工業增加值同比實際增長9.8%，兩年平均增長6.8%，比3月加快0.6個百分點。其中，制造業增加值同比增長10.3%，兩年平均增長7.6%;主要用鋼產品中，金屬切削機床、工業機器人產量同比大幅增長。

　　經濟復蘇仍不均衡

　　4月份，受去年同期基數逐步抬高的影響，多數經濟指標比3月當月同比增速有所回落。從兩年平均增速來看，經濟復蘇仍不均衡，總體表現生產好于需求，而需求結構中外需好于內需。其中，工業生產有所加快;出口表現依然好于預期;房地產投資增速小幅回升，基建投資上行動能不足，制造業投資兩年平均增速仍未轉正;消費恢復出現波動，當月平均增速較上月回落明顯，且與疫情前水平差距較大，消費動能整體偏弱。

　　經濟復蘇不均衡主要表現在消費和制造業投資與疫情前水平仍有一定差距。居民消費能力和意愿尚未完全恢復，部分生活資料價格的提升對消費有所抑制;制造業投資表現偏弱或與生產成本攀升導致企業經營壓力加大，消費需求擴張不及預期導致制造業企業投資信心不足有關。

　　復蘇高點已過 進一步恢復動能有待激發

　　一季度GDP環比增速明顯低于2016-2019年同期，兩年平均增速較去年四季度亦有明顯回落，結合4月份數據看，疫情過后經濟復蘇的高點已過，其中，投資高點在去年四季度，工業生產頂部在今年前兩個月，當前出口在高位，消費尚待恢復。

　　經濟復蘇仍有空間，初步測算，我國現階段經濟潛在增長率在5.8%左右。一季度5.0%的平均增速距離潛在增速還有一定缺口，當前經濟增長正向潛在增長率逼近，邊際放緩也是正常表現。

　　經濟進一步復蘇依賴制造業投資和消費兩個領域的恢復，4月30日政治局會議提出使經濟在恢復中達到更高水平均衡，要促進國內需求加快恢復，促進制造業投資和民間投資盡快恢復。目前推動消費的政策正進一步出臺，圍繞制造業的金融支持也在集中發力。

　　此外，財政政策主要發揮兜底和對經濟結構調整的撬動作用，財政資金將更加側重于民生、創新領域，5月地方債集中發行，疊加前期資金結余，基建投資可能溫和回暖;房地產調控持續收緊，商品房銷售降溫，新開工降幅擴大，投資有下行壓力;海外經濟快速恢復，出口尚有韌性。

　　鋼材需求擴張或難超預期

　　4月份經濟保持復蘇態勢，工業生產穩中有升，房地產投資較快增長，基建投資略有加快，制造業投資有所改善，內外需求共振，拉動鋼材需求。

　　5月份經濟仍有恢復空間，但前期制造業PMI新訂單指數和建筑業新訂單指數均有所回落，鋼鐵行業下游擴張放緩。制造業中，由于消費不及預期，相關企業的生產擴張和投資意愿受到抑制，固定資產投資的擴張動能不強，與之相關的如工程機械等行業也將受到影響;建筑業中，房地產投資逐步消磨韌性，基建投資上行動能不強，鋼材旺季需求逐步走弱。同時，湖南鍍鋅螺旋管商家認為，由于鋼材價格急速上升，下游需求受到抑制，鋼材需求擴張可能難以超出預期。