成本強勢擠壓 鋼企盈利面臨收縮

　　2021年5月份生鐵成本指數為154.3點，較上月上升1.4%。同期，鋼鐵綜合鋼材價格指數均值大幅上移，為219.4，較上月上升8.5%;5月份鋼價漲幅高于成本，可見5月份鋼企噸鋼平均盈利有所提升。

　　一、五月份鋼鐵盈利分析

　　5月份隨著防腐螺旋管價格沖高回落，各品種盈利也呈現同樣的趨勢。從整體盈利來看，除鋼坯月均盈利略有下滑外，其他各品種月度平均盈利有所上升，幅度在122-312元/噸之間，各品種月均毛利處于848-1252元/噸區間。由于5月份鋼價暴漲暴跌，使得企業操作難度加大，企業實際盈利與測算品種平均盈利差距較大。到5月底，各品種利潤嚴重收縮，低盈利品種毛利已經回落低至幾十元，高盈利品種毛利也不足500元/噸。

　　二、2021年6月份鋼企盈利展望

　　需求淡季來臨 庫存降速明顯減緩

　　6月份以來，隨著南方高溫多雨季節來臨，需求釋放減緩，疊加高考期間部分建筑工程受限，成交量表現不佳，鋼價在超跌反彈后趨弱震蕩。目前下游觀望情緒較濃，鋼材社會庫存下降速度明顯減緩，數據顯示，截至6月4日，全國29個重點城市社會庫存為1237.8萬噸，周環比下降1.4%，相較5月份3.4-4.5%的周降幅已顯著回落。

　　當前，制造業新訂單和新出口訂單指數持續兩月回落，5月份分別為51.3%和48.3%，較上月分別回落0.7和2.1個百分點，反映制造業市場需求增長放緩，特別是國外需求有所不足，使得板材需求有減弱趨勢，疊加季節性需求淡季影響建筑鋼材需求，后期市場需求將逐步減弱，鋼材社會庫存或面臨回升壓力。

　　礦石供給擾動再現 成本上升壓力猶存

　　6月8日，市場傳出淡水河谷暫停Timbopeba鐵礦開采，將影響鐵礦石產能日均3.3萬噸。針對這一事件，淡水河谷表示，暫停作業是因為該公司位于FabricaNova路段的Estradade Ferro

　　VitoriaMinas(EFVM)鐵路暫停運營。當地勞工部門下令暫停位于Alegria礦區的Xingu大壩附近的采礦活動，因此淡水河谷將無法運輸其Timbopeba礦生產的鐵礦石。

　　消息一出，市場對此有一定反映，6月8日，鐵礦石期貨市場止跌企穩，普氏鐵礦石價格指數上漲7.6美元/噸，至210.4美元/噸;6月9日，鐵礦石期貨及現貨進口礦石延續上漲勢頭，短期內供給收縮預期導致的礦價上漲，將進一步加大鋼企成本上升壓力，對目前已大幅縮水的鋼企盈利也將形成較大擠壓。

　　6月份鋼企盈利將有所收縮

　　6月份全國高溫多雨季節到來，建筑鋼材需求將進一步轉弱，疊加制造業訂單下滑，市場供需格局將趨向轉弱;鋼材社會庫存下降速度將進一步放緩，甚而或轉入小幅回升周期。在需求逐步轉弱和較強成本支撐交互作用下，預計6月份國內鋼鐵市場呈現區間運行、震蕩趨弱格局，震蕩幅度相對5月份將有明顯收窄。

　　而從成本來看，鐵礦石、焦炭市場均價的上移，使得6月份鋼企生產成本明顯上升，螺旋管廠家預計在鋼價震蕩趨弱、區間運行下，6月份鋼企盈利環比將有所收縮。