經濟底部修復 螺旋焊管需求能否改善？

　　數據顯示，10月份，國內經濟保持恢復態勢，部分經濟指標較9月份有一定改善，其中，固定資產投資偏弱，消費增速有所回升，工業生產略有加快。

　　消費、生產有所回暖，投資偏弱

　　固定資產投資平穩增長。鍍鋅螺旋管商家據悉，1-10月份，全國固定資產投資(不含農戶)445823億元，同比增長6.1%，兩年平均增長3.8%，與1-9月持平。分領域看，基礎設施投資同比增長1.0%，兩年平均增長0.3%，較1-9月回落0.1個百分點;制造業投資同比增長14.2%，兩年平均增長3.8%，較1-9月份加快0.5個百分點;房地產開發投資增長7.2%，兩年平均增長6.8%，較1-9月回落0.4個百分點。

　　消費增速有所回升。10月份，社會消費品零售總額同比增長4.9%，兩年平均增速為4.6%，較1-9月份加快0.8個百分點。當月商品零售中，汽車和家電類零售額分別同比下降11.5%和增長9.5%。

　　出口保持較快增長。1-10月份，全國出口總金額(以美元計)同比增長32.3%，其中10月份環比下降1.8%，同比增長27.1%，較上月回落1.0個百分點。

　　工業生產略有加快。10月份，規模以上工業增加值同比增長3.5%，兩年平均增長5.2%，比9月份加快0.2個百分點。其中，10月份制造業增加值同比增長2.5%，較9月份加快0.1個百分點，主要用鋼產品中，工業機器人、金屬切削機床產量保持增長，發電設備產量同比下降，隨著芯片供應好轉，汽車產量同比降幅明顯收窄。

　　經濟在階段性底部

　　10月份，宏觀經濟景氣度較低，外需表現偏強，國內需求依然疲弱。國內需求中，基建投資未有明顯改善，房地產投資繼續下行拖累固定資產投資;消費增速有所回升，與價格上漲因素有關，商品零售中，價格漲幅較大的石油及制品類增速上行幅度較大，扣除價格因素后，10月份社會消費品零售總額增速較上月有所回落。

　　在生產端，市場保供穩價力度加大，自然災害、電力緊張等階段性制約因素影響減弱，工業生產出現積極變化，增速小幅回升，但由于需求未能明顯提振，工業生產改善的幅度較小。

　　前期帶動經濟復蘇的動力主要是出口和房地產投資，目前出口已達頂部，房地產投資動力持續轉弱，期待中的基建投資尚未改善，消費需求尚在恢復之中，經濟整體處于階段性底部。

　　政策穩增長的預期上升

　　三季度國內經濟增速已低于潛在增長水平，以10月份數據來看，固定資產投資、社會消費品零售總額兩年平均增速均低于疫情前水平，經濟處于底部階段，政策穩增長的預期提升，我國宏觀政策仍有空間，政策加快發力有利于促進經濟向合理增長水平恢復。

　　11月2日國常會指出，面對經濟新的下行壓力和市場主體新困難，有效實施預調微調。財政部表示，今年新增專項債額度盡量在11月底前發行完畢，有利于擴大有效投資。

　　央行保持穩健的貨幣政策基調，11月12日央行黨委會議強調，做好跨周期設計，統籌考慮今明兩年政策銜接，更好支持消費投資恢復，抑制價格過快上漲。近期央行推出碳減排支持工具這一結構性貨幣政策工具，重點支持清潔能源、節能環保和碳減排技術三個碳減排領域，將更多發揮跨周期調節作用。若通脹壓力有所緩解，貨幣政策目標可能向穩定經濟增長轉換，或仍有寬松空間。

　　后期經濟或有改善

　　10月份外在因素影響減弱，經濟有所恢復，但改善尚不明顯，當月制造業PMI指數中新訂單指數繼續回落，連續兩個月處于收縮區間，反映國內需求依然偏弱。海外方面，全球經濟復蘇正在臨近頂部，歐美制造業PMI回落，美聯儲即將開始縮減購債規模，海外工業品需求臨頂，我國制造業新出口訂單指數連續處于收縮區間，出口高增長或難持續，經濟恢復動力更加依靠國內需求。

　　后期經濟改善主要看固定資產投資和消費形勢。固定資產投資中，房地產市場進入下行階段，根據國家統計局數據測算，10月份商品房銷售和新開工面積降幅擴大，房地產投資仍面臨壓力，行業融資環境改善對投資將起到一定穩定作用;基建投資具有支撐，政府專項債發行進度加快，“十四五”規劃的一些重大項目在逐步落地，有利于基礎設施投資的逐步提升;原料價格下行，限電等因素影響減弱，制造業生產有改善空間，制造業投資有望保持穩定。

　　消費是拉動經濟增長的最大動力，也是影響后期經濟走勢的最重要變量，居民消費有改善空間，由于疫情反復，短期可能依然比較疲弱，快速改善的概率較低。

　　建筑業鋼需預期偏弱，制造業或有韌性

　　房地產行業貸款的合理需求正得到滿足，然而并非趨勢性變化，10月份新開工面積降幅明顯擴大，房地產對于建筑業用鋼仍是拖累;10月份建筑業新訂單指數回升至擴張區間，土木工程建筑業新訂單指數連續兩個月上升，基建投資需求有望釋放，有利于穩定螺旋焊管需求。

　　10月份，制造業增速略有回升，主要行業中，通用設備、專用設備、電氣機械和器材等行業增速回落，汽車業降幅收窄，汽車產量環比回升，后期隨著限電等因素影響逐步消除，制造業生產有望逐步回暖，制造業用鋼需求有望保持韌性。