政策管控加嚴，防腐螺旋管價格波動風險放大

　　上周成品材期貨盤面價格震蕩偏強，現貨價格基本持穩。上周螺紋鋼2205合約上漲2.96%至4905元/噸，熱軋卷板2205合約上漲3.11%至5033元/噸。螺紋和熱卷05-10近遠月價差大致平穩;卷螺現貨強于期貨，基差走強;期貨方面熱卷表現略強于螺紋鋼，卷螺價差小幅增加;鐵礦弱于成材，螺礦比回升。

　　供給：春節假期電爐鋼廠延續停產狀態，冬奧會期間河北、陜西等地因空氣質量問題臨時限產加嚴，鋼廠生產整體繼續收縮，產量整體維持低位;高爐開工率及產能利用率同樣大幅下滑。

　　需求：建材貿易商仍處于放假模式，螺紋鋼表觀消費拐點出現，環比有所回升，熱卷表需則仍在走弱維持同期低位。庫存：螺紋鋼和熱卷社會庫存延續增庫存周期，但累庫速度環比放緩，整體幅度未超預期，廠庫總體繼續維持低位。春節假期間電爐鋼廠延續停產狀態，河北、山西、河南、山東等地因空氣質量問題臨時限產加嚴，使得鋼材產量整體縮減幅度較大，仍維持低位。需求端仍處假期停滯模式，但螺紋鋼表觀消費依季節性規律出現了拐點，環比有所回升。整體來看，當前鋼市仍屬供需雙弱，在供給端政策偏穩的背景下，上周螺紋鋼社會庫存累庫速度明顯放緩，當前偏低的庫存壓力疊加宏觀偏寬松預期對于鋼價支撐力較強，但近期多部門加強對礦價管控，整個黑色商品價格都難逃風險，且本周將面臨第一個時間點的驗證，即復工能否如期開啟，短期可能會出現一定價格擾動，盤面震蕩調整看待。

　　一、價格及價差

　　上周成品材期貨盤面價格震蕩偏強，防腐螺旋管價格基本持穩。上周螺紋鋼2205合約上漲2.96%至4905元/噸，熱軋卷板2205合約上漲3.11%至5033元/噸。上周上海螺紋上漲210元/噸至4940元/噸，杭州螺紋上漲200元/噸至4990元/噸，廣州螺紋上漲190元/噸至5190元/噸附近，北京螺紋上漲270元/噸至4980元/噸。螺紋華東華南過磅價差增至-97元/噸附近，華南北方過磅價差從41回升至56元/噸附近。上海熱卷上漲190元/噸至5130元/噸，廣州熱卷上漲210元/噸至5090元/噸，華東卷螺價差從熱卷價格高出螺紋210元/噸縮小至190元/噸。上周各地區鋼坯現貨價格表現堅挺，唐山方坯Q235上漲240元/噸至4740元/噸，唐山20MnSi上漲240元/噸至4840元/噸，江蘇20MnSi上漲210元/噸至4950元/噸，江蘇和唐山間價差降至110元/噸。

　　螺紋01合約基差從376擴大至525元/噸，螺紋05合約基差從47擴大至188元/噸，螺紋10合約基差從235擴大至377元/噸。熱卷01合約基差從281擴大至369元/噸，熱卷05合約基差從-5擴大至97元/噸，熱卷10合約基差從136擴大至246元/噸。

　　二、廢鋼與利潤

　　廢鋼：富寶數據顯示1/29-2/10期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約5.29萬噸，環比前期有所回落，長流程和短流程鋼廠均有所回落;1/28-2/10期間147家鋼廠日耗約21.66萬噸，環比上期有所下降，長流程和短流程鋼廠用量均有所下降;庫存周環比下降，供需格局相較上周有所轉弱。

　　長流程：準一級冶金焦上周提降400元/噸，鐵礦石現貨價格上漲，總體上周長流程生產成本有所下降。螺紋熱卷現貨價格均較強，熱卷現貨價格弱于螺紋現貨價格;由此相較前周鋼材噸鋼利潤，華東地區螺紋和熱卷即期利潤均有所擴大。截至2月11日，華東螺紋噸鋼利潤(理計)約為491元/噸，華東熱卷利潤約為581元/噸左右。

　　短流程：上周廢鋼現貨價格有所上漲，張家港廢鋼價格上漲80元/噸至3250元/噸，廢鋼價格表現弱于鐵礦石價格，廢鋼鐵水成本價差從廢鋼升水鐵水成本39元/噸縮小至38元/噸左右。華東地區短流程噸鋼利潤盈利情況有所好轉，華東地區谷電利潤從93擴大至203元/噸，谷電和平電平均利潤同樣也把虧損收復至109元/噸左右。

　　上周多地臨時限產加嚴，使得鋼廠生產整體繼續收縮，長流程成本隨原料價格走弱有所下降，螺紋高爐利潤周環比回升，短流程成本則隨廢鋼價格有所回升，電爐利潤仍處低位;卷螺利潤差微降至90元/噸，同比略低。

　　三、供應

　　截至2月11日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環比降至68.19%，產能利用率環比降至76.57%。唐山126座高爐檢修周度影響產量上升至145.51萬噸，唐山高爐開工率較上周減少6.35%至34.13%。上周螺紋鋼產量周環比減少11.62萬噸至243.98萬噸，同比增速環比前期縮小，同比去年水平減少21.01%，其中長短流程產量均有回落。分地區來看，華東、南方和北方地區產量環比有所下降。熱卷產量環比前周下降11.34萬噸至298.45萬噸，低于去年同期水平。冷熱卷板價差590元/噸，同比偏低，供料卷產量支撐力不足。冷軋上周產量環比減少1.73萬噸至78.34萬噸;中厚板上

　　周產量環比減少0.79萬噸至124.41萬噸;線材產量上周環比增加1.45萬噸至125.24萬噸。總計五大鋼材產量上周環比減少24.03萬噸至870.42萬噸。

　　四、需求

　　螺紋鋼測算周度表觀消費量環比增加116.75萬噸至154.18萬噸，表需同比增速降至-74.03%。熱卷表觀消費量周環比增加5.06萬噸至259.09萬噸，表需同比增速降至-17.66%。

　　五、庫存

　　湖南鋼管樁廠家據悉，上周螺紋鋼35城社會庫存環比增加83.59萬噸至784.71萬噸，低于去年同期庫存30.5萬噸;鋼廠庫存環比增加6.21萬噸至325.31萬噸，低于去年同期18.8萬噸。螺紋鋼總庫存環比增加89.8萬噸至298.66萬噸，高于去年同期庫存水平40.5萬噸。

　　熱卷上周55城社會庫存環比增加38.98萬噸至271.12萬噸，高于去年同期庫存34.84萬噸;熱卷鋼廠庫存環比增加0.38萬噸至95.93萬噸，低于去年同期庫存25.59萬噸。熱卷總庫存環比增加39.36萬噸至486.3萬噸，相比去年同期水平高出9.25萬噸。