政策對螺旋鋼管價格的支撐作用或在第4季度顯現

　　由于此前預期的復工復產并未帶動螺紋鋼需求顯著改善，因此，市場信心受到影響，螺紋鋼價格大幅下跌。粗鋼壓減政策能否為螺旋鋼管價格帶來支撐?其支撐強度又將如何?

　　粗鋼壓減政策對當前鋼價影響不大，

　　下半年利多因素或將增加

　　數據顯示，5月份，全國粗鋼產量為9661萬噸，同比下降3.5%。1月—5月份，全國粗鋼產量為43502萬噸，同比下降8.7%。分省份來看，今年前5個月，共有11個省(直轄市、自治區)粗鋼產量同比降幅超過10%。其中，河北省粗鋼產量同比下降12.11%，山東省同比下降21.41%，河南省同比下降10.41%，粗鋼產量較大的省份江蘇省和遼寧省粗鋼產量也分別同比下降了7.19%和7.38%。從各項數據來看，在監管層未實質介入鋼廠粗鋼產量壓減工作的情況下，各地鋼廠的生產基本平穩，沒有采取激進的生產措施，原因有以下幾點：一是去年上半年的粗鋼產量基數高;二是今年上半年受新冠肺炎疫情影響，物流受阻對鋼廠生產造成干擾;三是鋼廠低利潤或無利潤，生產積極性不高。盡管前5個月粗鋼累計產量較去年同期有所下降，但自今年春節后粗鋼產量逐月上升，如果后續每月均保持前5個月的粗鋼產量均值8713萬噸，則全年粗鋼產量將達10.46億噸，小幅超過去年的10.31億噸;如果后續月份粗鋼產量繼續上升，則今年下半年粗鋼壓減任務較重，屆時監管層執行力度將加大，對鋼價的推升作用將更加明顯。

　　在粗鋼產量同比下降的情況下，熱軋卷板產量同比保持微增，一定程度上與2月下旬的俄烏沖突有關。此前俄羅斯、烏克蘭的鋼材出口以熱軋卷板為主，出口國家以歐盟為主，俄烏沖突導致其出口幾乎全面中斷。由于歐盟鋼鐵行業的限制配額政策，中國鋼鐵產品較難直接出口到歐盟。自今年4月1日起，歐盟將原本分配給俄羅斯和白俄羅斯的熱軋卷板配額分配給了土耳其、印度等國家，對這些國家的熱軋卷板采購量增加，已導致歐盟以外的部分國家出現了熱軋卷板供應偏緊的情況，間接帶動了中國熱軋卷板的出口。海關數據顯示，我國熱軋卷板出口量自3月份起快速上升，3月份熱軋卷板出口量為36.10萬噸，環比上升44.32%;4月份出口量為52.43萬噸，環比上升45.27%;5月份出口量為95.25萬噸，環比上升81.66%。筆者認為，受限于歐盟鋼鐵行業的限制配額政策，中國熱軋卷板出口量難有量級上的突破，但確實會吃到國內外價差的紅利，只是這一紅利窗口主要體現在俄烏沖突初期，且國內外熱軋卷板的價差正呈現逐步收窄的趨勢。

　　低利潤是影響鋼廠增產的主要原因

　　在短流程方面，防腐螺旋管廠家據悉，截至6月22日當周(6月16日—22日)，獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本周環比下降519元/噸，平均利潤為-6元/噸，周環比上升137元/噸。由下圖可知，今年初以來，短流程鋼廠長時間處于虧損狀況，僅個別周盈利，盈利周平均最大利潤也僅為55元/噸。6月17日—23日，49家獨立電弧爐廠開工率為40.9%，周環比下降8%;產能利用率為42.7%，周環比下降6.8%。6月17日—23日，有關機構測算的長流程鋼廠螺紋鋼利潤為50元/噸，在盈虧邊緣反復掙扎。短流程鋼廠持續虧損，長流程鋼廠利潤微薄，這也是今年上半年鋼廠沒有顯著增加產量的重要原因。

　　由以上分析可知，國家發展改革委表示今年繼續推進全國粗鋼產量壓減工作，意味著今年粗鋼總量將實現同比下降，那么鋼廠減產節奏尤其值得關注。這里提出兩種假設：一是如果今年前3季度粗鋼產量較去年同期持平或下降，則監管層在第4季度強力介入粗鋼產量壓減工作的概率會大幅下降，粗鋼全年生產節奏將較為平滑，對鋼價影響較小;二是如果前3季度粗鋼產量同比增幅較大，則第4季度監管層大概率將介入粗鋼產量壓減工作，屆時或推動鋼價上漲。短期來看，因短流程鋼廠虧損、長流程鋼廠處于盈虧邊緣，鋼廠主動增產意愿不強，粗鋼產量在平穩中小幅上升，預計完成全年粗鋼產量壓減任務的壓力不大。