短期來(lái)看，鋼價(jià)或震蕩偏強(qiáng)調(diào)整

　　夜盤(pán)大漲帶動(dòng)市場(chǎng)

　　湖南涂塑螺旋管廠家指出，本周鋼貿(mào)商在炎熱的天氣中煎熬，市場(chǎng)在波動(dòng)的行情中持續(xù)升溫。夜盤(pán)螺紋10合約沖高至4190，熱卷沖高至4127，黑色系全面拉漲，現(xiàn)貨方面，南鋼周末漲50馬鋼漲20，華北建材價(jià)格主流漲40-50，市場(chǎng)全面應(yīng)聲上調(diào)。

　　杭州市場(chǎng)8家大戶周一到周四成交量8.91萬(wàn)噸，供應(yīng)方面，目前浙江受到限電影響，電爐生產(chǎn)企業(yè)平均時(shí)間到7-9小時(shí)，產(chǎn)量回升變慢，市場(chǎng)部分規(guī)格缺貨，對(duì)鋼價(jià)有支撐作用，今年二季度自從清明節(jié)后，鋼價(jià)三連跌，今年的鋼價(jià)似乎不給任何節(jié)假日喘息的機(jī)會(huì)。昨晚社融數(shù)據(jù)公布后，短期利空出盡，期貨夜盤(pán)整體拉漲，市場(chǎng)信心明顯增強(qiáng)，這個(gè)8月是否會(huì)受到秋老虎的影響鋼價(jià)持續(xù)攀升?我們將從以下幾個(gè)方面分析!

　　宏觀利空出盡，三季度信心好轉(zhuǎn)

　　中國(guó)7月M2貨幣供應(yīng)同比12%，前值11.4%。中國(guó)7月M1貨幣供應(yīng)同比6.7%，前值5.8%。中國(guó)7月M0貨幣供應(yīng)同比13.9%，前值13.8%。隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)一攬子政策落地實(shí)施，7月份金融機(jī)構(gòu)持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，從而帶動(dòng)貨幣增速繼續(xù)加快。而且7月末廣義貨幣(M2)同比增速-狹義貨幣(M1)同比增速=5.3%，6月份剪刀差為5.6%，剪刀差繼續(xù)收斂。m1和m2剪刀差縮窄,意味著更多的資金由定期轉(zhuǎn)化為活期,交易活躍。7月新增人民幣貸款6790億元人民幣，7月社會(huì)融資規(guī)模增量7561億元人民幣，可以看出，7月份信貸處于收縮狀態(tài)，疫情管控和地產(chǎn)可能是繼續(xù)制約信貸擴(kuò)張的因素，從數(shù)據(jù)來(lái)看，7月份流動(dòng)性到實(shí)體的傳遞仍然極度不順暢。不過(guò)，央行近期的報(bào)告強(qiáng)調(diào)，下一步加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。預(yù)計(jì)在有效的央行貨幣政策支持下，后期鋼市需求仍有較強(qiáng)的回升預(yù)期。 越是艱難的時(shí)候，越要相信政策的引導(dǎo)!

　　7月主要大宗商品價(jià)格均明顯下跌，PPI環(huán)比下跌1.3個(gè)百分點(diǎn)，同比讀數(shù)繼續(xù)回落。全球大宗商品價(jià)格的走低帶動(dòng)我國(guó)國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)價(jià)格明顯下降，7月我國(guó)生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比下降1.7%，較前值降低1.6個(gè)百分點(diǎn)，拖累PPI環(huán)比下降約1.3個(gè)百分點(diǎn)。夏季備煤高峰已過(guò)疊加我國(guó)煤炭行業(yè)保供穩(wěn)價(jià)政策的實(shí)施，7月煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格環(huán)比亦出現(xiàn)2.1%的下跌。隨著PPI-CPI剪刀差進(jìn)一步收窄，中下游企業(yè)的面臨的成本壓力進(jìn)一步降低，利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)更快的增長(zhǎng)。就鋼廠而言，市場(chǎng)真要繼續(xù)走弱，那么已經(jīng)逐步恢復(fù)的高爐，準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)的電爐，估計(jì)很快也不會(huì)籌備復(fù)產(chǎn);產(chǎn)生虧損，首先就是減產(chǎn)。電弧爐的開(kāi)工率又得再度回落，產(chǎn)量或再創(chuàng)新低，行業(yè)面臨新一輪的低迷。目前來(lái)看三季度的行業(yè)發(fā)展整體向好。

　　本周廠社庫(kù)存雙降，降溫后需求好轉(zhuǎn)

　　周四下午公布的螺紋鋼產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)量增，表需下。這是屬于利空的，但是盤(pán)面往下砸一下之后，并未跌破上午的低點(diǎn)，反而快速拉起，收盤(pán)于4100以上。走勢(shì)詭異。

　　供給能恢復(fù)嗎?答案是否定的，螺紋鋼今年的周度產(chǎn)量沒(méi)有一周是在330萬(wàn)噸以上，產(chǎn)量最低時(shí)230萬(wàn)噸左右，為產(chǎn)量高峰期鼎盛期的60%多一點(diǎn)，下降最大幅度達(dá)到150萬(wàn)噸，需求在走弱，供應(yīng)也在下降。而庫(kù)存方面，則是呈現(xiàn)出減產(chǎn)之后在消費(fèi)的淡季之中，庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，大幅下降，已經(jīng)是這四五年來(lái)的相對(duì)低位，而此時(shí)螺紋鋼的需求受到降雨、高溫影響;戶外施工非常差，需求也非常弱。并且隱形庫(kù)存也是處于極低水平。

　　在供給上，原料端廢鋼供給大幅減量;煤焦供給依舊偏緊，鋼廠成本壓力大，產(chǎn)量釋放意愿不強(qiáng) 。在看不到合理利潤(rùn)持續(xù)的情況下，提產(chǎn)增產(chǎn)動(dòng)力不足。補(bǔ)庫(kù)意愿更低。低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)是這些生產(chǎn)性企業(yè)主動(dòng)選擇。

　　就走勢(shì)來(lái)看，往下砸，沒(méi)有空間主要在于，市場(chǎng)無(wú)法形成一致性的悲觀踩踏，庫(kù)存已經(jīng)處于極低水平，需求也還有向好的預(yù)期，有改善的預(yù)期，更重要的是，美國(guó)通脹見(jiàn)頂回落，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的幅度、力度、節(jié)奏等或因此放緩。宏觀上大利空，暫時(shí)不具備。而基本面的大利空，尚未形成。在市場(chǎng)不能給到鋼廠500左右的利潤(rùn)情況下，想要鋼廠大力增產(chǎn)的動(dòng)作，短期也難以看到。

　　后期整體走勢(shì)看法

　　本周市場(chǎng)整體小幅上漲，大多數(shù)地區(qū)穩(wěn)中小漲。全國(guó)5大成材表觀需求乏善可陳、庫(kù)存加速下降，但隨著原材料價(jià)格陷入滯脹，鋼廠復(fù)產(chǎn)力度有所增加，螺紋產(chǎn)量小幅回升，供需平衡仍在修復(fù)中。基本面邊際好轉(zhuǎn)的跡象仍待觀察。

　　期貨方面：從技術(shù)面看，期螺2210合-約周線收出四連陽(yáng)，但成交量有所不足，短-線日線KDJ指標(biāo)金叉向上，后市或有挑戰(zhàn)日線布林線上軌的可能，但沖高之外仍然需要防范回落風(fēng)險(xiǎn)。建議價(jià)格靠近4200-4250一線選擇高拋，等待回落到低位后再次低吸。

　　現(xiàn)貨走勢(shì)：由于近兩周鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致焦炭、廢鋼等原燃料價(jià)格上漲，目前獨(dú)立電弧爐鋼廠平均利潤(rùn)僅為30元/噸，后期鋼廠擴(kuò)產(chǎn)積極性或降低。淡季需求疲弱疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)，本周廠內(nèi)庫(kù)存環(huán)比基本持平，有止降回升壓力。一方面，當(dāng)前鋼市供需基本處于弱平衡態(tài)勢(shì)，在需求實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前，鋼價(jià)上漲乏力。另一方面，鋼廠普遍微利，成本支撐較強(qiáng)，且市場(chǎng)對(duì)9月施工旺季仍有期待，廠商降價(jià)意愿也不強(qiáng)。短期來(lái)看，鍍鋅螺旋管價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)調(diào)整，下周或漲100-150.