利空來襲螺旋管價格下跌 金九何時兌現

　　防腐螺旋鋼管廠家指出，8月份以來，在鋼廠利潤邊際好轉下，不少高爐企業陸續開始恢復生產，此時供給出現一定回升;但隨著電力供應緊張，西南、華東等區域出現電爐廠停產、減產的情況，導致螺紋鋼產量回升有限，價格在跌宕起伏中震蕩運行。今日在受到宏觀面承壓下，期螺回落的幅度較大，市場交易悲觀預期，現貨受到一定拖累，明顯下跌。

　　截至收盤，期螺2210合約價格收于3965元/噸，較前一交易日下跌113元/噸，跌幅2.77%。全國主要城市螺紋鋼現貨均價收于4210元/噸，較前一交易日下跌42元/噸。從下跌幅度來看，期螺跌幅仍然大于現貨，期螺貼水現貨基差擴大。由于近期螺紋鋼現貨漲幅較小，期螺震蕩中回落，帶動現貨下跌。

　　今日盤面下跌的主要因素有：

　　1、美聯儲9月加息升溫 引發市場擔憂

　　上周五美聯儲主席鮑威爾的鷹派表態未來美聯儲會繼續加息，加息至限制增長的最高水平以對抗通脹，引起了市場對于衰退的擔憂。此次表態超出市場預期，考慮到美國通脹粘性較大，短期內美聯儲政策難言轉向。同時據美聯儲聯邦基金期貨顯示9月份加息75個基點的可能性目前為70.5%。因此在9月21日加息決議未落地之前，大宗商品價格受加息的影響未有明顯衰減。

　　2、高溫緩解 短流程鋼廠逐漸迎來復產

　　上周處暑節氣過后，全國高溫天氣迎來明顯緩解，同時帶來部分需求的好轉。各地區限電情況也有所放松，因此鋼廠生產限制條件減少，這對螺紋鋼邊際產量的回升創造了一定條件。同時我們也看到上周整個螺紋鋼產量回升至269萬噸左右，這與7月底相比增加了約38萬噸，一方面高爐陸續復產，另一方面電爐開工時間增加。盤面市場交易短流程復產的邏輯，而需求表現不溫不火，供需面出現新一輪矛盾，即供給持續回升，而需求疲軟。

　　3、產業數據轉差 悲觀情緒放大

　　從供需的情況來看，目前市場基本面仍未出現明顯矛盾，現貨市場在低庫存及高成本條件下仍有支撐。不過上周社會庫存去庫放緩、廠庫回升以及產量持續回升，且消費量下滑，基本面數據的轉差，供需基本面數據的轉差引發新的矛盾，進而導致市場情緒的低迷。同時從近期成交數據來看，近一周均值在15萬噸左右徘徊，這與需求兌現仍存一定差距，因此“金九月”需求能否預期兌現仍需觀察。

　　短期支撐價格的因素：

　　首先，高溫天氣逐漸褪去，下游消費有望好轉。伴隨著全國高溫天氣的逐漸緩解，下游終端施工條件轉好，市場對于需求存在向好預期。但目前資金緊張情況能否得到良好轉變才是需求釋放的重中之重，需求的實際變化仍需等待時間驗證。

　　其次，淡季階段性去庫，旺季庫存有望加速去化。盡管近幾周庫存去化放緩，但這也符合淡季市場特征。且目前螺紋鋼總庫存僅有721.4萬噸，雖周環比下降15.3萬噸，但同比減少400.5萬噸，處于近5年來低位水平，位于年底最低水平。短期在銷售壓力不大的前提下，若旺季需求兌現，現貨仍將出現階段性錯配的情況，價格有較強支撐。

　　再有，粗鋼壓減工作推進將繼續抑制產量增加。上周，唐山市各區縣相關部門及企業召開會議，部署了2022年全市粗鋼壓減產能的目標和任務，以及如何實現既定目標和任務。數據顯示，2022年1-7月份唐山粗鋼產量共計7469萬噸，日均35.32萬噸，同比去年同期日均增加0.66%。唐山要求壓減粗鋼產量826.4萬噸，若嚴格執行，8-12月唐山日均粗鋼產量較7月將下降2.9萬噸。雖對成材端有一定利好，但對原料需求帶來一定負反饋，進而再度拖累成材價格。

　　整體來看，美聯儲加息預期升溫以及供需端可能引發新一輪矛盾下，對旺季價格反彈形成阻力，拖累現貨價格走低。從基本面來看，考慮到旺季需求的恢復以及供給的回升，市場有望呈現供需雙增的格局，致使缺口縮小，或導致旺季去庫受阻。同時從成交量數據來看，當前市場實質性需求釋放緩慢，也就意味著目前仍然處于強預期與弱現實格局。因此預計在宏觀與基本面共振下，螺旋管價格還將繼續震蕩為主。短期需關注旺季需求兌現以及鋼廠復產節奏情況。