上有壓力下有支撐 鋼價持續走低可能性不大

　　“十一”國慶節假期過后，涂塑螺旋鋼管市場反彈行情被打斷，鋼材期現貨價格共振下跌。期貨方面，螺紋鋼和熱軋卷板價格雙雙跌破3700元/噸關口。現貨市場的價格調整幅度略小于期貨市場，螺紋鋼、熱軋卷板等品種價格調整幅度在40元/噸～120元/噸不等。鋼坯價格再度回到3700元/噸下方，國慶節假期過后累計降幅達到110元/噸。筆者認為，“銀十”市場反彈行情“虛晃一槍”，假期結束后鋼材價格下行的主要原因有以下方面：

　　一是需求釋放不及預期，鋼材價格反彈動力不足。國慶節假期結束后，終端需求釋放不及預期。以季節性特點最明顯的螺紋鋼為例，10月20日，全國重點城市螺紋鋼日均成交量為15.89萬噸，周環比減少0.25萬噸，降幅為1.55%。成交量的持續滑落表明需求強度偏弱，鋼材價格因成交面無實質性改善而持續向下調整。

　　二是國內疫情多點散發，暗降價格出貨操作增多。近期，內蒙古、河南等地疫情再起，多地疫情防控形勢趨嚴，在堅持“動態清零”政策不動搖的情況下，涉疫地區終端工程施工及鋼貿流通均受到較大沖擊，需求轉暖信心遭到打擊，市場避險操作增多，部分貿易商選擇暗降價格出貨，從而導致鋼材價格整體回落。

　　三是暫未出現新的重大利好因素帶動市場上行。9月份經濟運行數據公布后，市場對需求見頂滑落的預期越來越強，市場避險情緒升溫，期貨盤面拖累現貨下行。黨的二十大召開為市場帶來了強大信心，不過，各項政策作用于終端需求仍需時間。

　　筆者認為，在暫時沒有重大利空因素出現的情況下，后期鋼材價格持續回調的可能性不大，在經歷了本輪調整后，鋼材價格將逐步完成筑底修復。

　　首先，隨著供暖季到來，限產將接踵而至，供給釋放將受到一定抑制。中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，10月上旬，重點統計鋼企粗鋼、生鐵、鋼材日均產量分別為210.77萬噸、191.16萬噸、201.71萬噸，旬環比分別下降1.11%、2.16%、9.19%，市場供給進一步收縮。待供暖季限產落地后，市場供給壓力將明顯減小，這有助于緩解需求不及預期帶來的供需矛盾。

　　其次，當前鋼材社會庫存壓力不大。數據顯示，10月上旬，全國21個城市五大品種鋼材社會庫存為903萬噸，同比減少209萬噸，降幅為18.8%。當前，鋼材社會庫存壓力不大，暫時沒有因庫存壓力過大、貿易商集中拋貨而導致鋼材價格大跌的可能。相反，低庫存對調整中的鋼材價格有一定的支撐作用。

　　最后，焦炭第二輪調漲目前已落地，第三輪調漲正在路上，鋼材成本支撐仍強。在國際大宗商品價格上漲、煤炭供應偏緊且價格攀升的情況下，焦化企業調漲價格的意愿仍強。這會對沖掉鐵礦石價格回調帶來的鋼材成本松動風險，進而對鋼材價格的連續回調形成封堵。

　　綜合來看，筆者認為，市場參與者對后期市場走勢不宜太過悲觀。后期隨著專項債發行進入高峰期，5000億元結存限額“開閘”，全國重點項目開工有望加速，終端需求有望改善。在“上有壓力、下有支撐”的情況下，螺旋管價格更多將轉入震蕩尋底階段，持續走低的可能性不大，不排除后期有超跌反彈的可能。