預(yù)期照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，鋼市上演年末的瘋狂

　　11月份至今，雖然鋼材市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但鋼材行情整體呈現(xiàn)淡季不淡。得益于美聯(lián)儲(chǔ)加息落地、房地產(chǎn)政策刺激，現(xiàn)貨防疫政策優(yōu)化以及地產(chǎn)等宏觀利好政策刺激，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向，涂塑鋼管價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。

　　進(jìn)入12月份，在即將迎來冬儲(chǔ)以及春節(jié)因素下，市場(chǎng)在多空交織下鋼價(jià)怎么走?價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)力及壓力都有哪些?下面我們對(duì)于這些問題進(jìn)行簡(jiǎn)單分析：

　　近期價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿τ校?/span>

　　首先、防疫政策持續(xù)優(yōu)化，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向。自11月以來，在優(yōu)化疫情防控二十條措施發(fā)布之后，對(duì)于市場(chǎng)消費(fèi)帶來比較大的支撐。一方面防疫政策的進(jìn)一步優(yōu)化與調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)于未來消費(fèi)增長(zhǎng)存有一定預(yù)期。同時(shí)伴隨著倉(cāng)儲(chǔ)物流、運(yùn)輸配送的全面緩解，資源的流動(dòng)性也會(huì)有所增強(qiáng)。同時(shí)，伴隨著近期中央政治局會(huì)議以及月底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開，大概率將會(huì)繼續(xù)釋放穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)，助力經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。另外，近日國(guó)家疫情防控新十條針對(duì)性措施出臺(tái)，將會(huì)繼續(xù)針對(duì)疫情防控政策優(yōu)化及調(diào)整，這也將為為來消費(fèi)復(fù)蘇、需求釋放提供一定支持。

　　其次，房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”，助力地產(chǎn)預(yù)期改善。11月中旬以來，繼“金融十六條”措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展以來，房地產(chǎn)組合拳政策相繼出臺(tái)，貸款融資、債券融資、房企融資“三箭齊發(fā)”，以支持房地產(chǎn)健康平穩(wěn)發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)的信心有所修復(fù)，尤其對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期存有改善。部分地方政府類似政策也在積極落地，如佛山市對(duì)部分區(qū)域暫停實(shí)施住房限購(gòu)政策，杭州、合肥、欽州、銀川等城市放松限貸，深圳、東莞等城市調(diào)整預(yù)售資金監(jiān)管政策，推進(jìn)保交樓工作進(jìn)行。

　　然后，原料上漲，鋼材成本抬升。從雙焦來看，伴隨著防疫政策的優(yōu)化，焦煤產(chǎn)地運(yùn)輸緩解，上游端被動(dòng)累庫(kù)量逐漸釋放，同時(shí)終端庫(kù)存低位，下游企業(yè)陸續(xù)開始冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，對(duì)煉焦煤需求提升，煉焦煤價(jià)格持續(xù)上漲，因此在焦煤成本助推作用下，焦炭第三輪提漲全面落地;廢鋼方面，得益于物流運(yùn)輸情況好轉(zhuǎn)以及廢鋼供給偏緊的局面下，主導(dǎo)鋼廠沙鋼廢鋼本月兩連漲;鐵礦方面，由于四季度以來整體限產(chǎn)預(yù)期不強(qiáng)，導(dǎo)致鋼廠對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)以及冬儲(chǔ)預(yù)期支撐下，鐵礦石價(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。原料價(jià)格的上漲也帶動(dòng)鋼廠生產(chǎn)成本的抬升，進(jìn)而支撐成品材價(jià)格繼續(xù)推高。

　　最后，鐵水產(chǎn)量邊際波動(dòng)，后期有望下降。這周數(shù)據(jù)顯示，調(diào)研247家鋼廠高爐開工率75.61%，環(huán)比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.62%，環(huán)比增加0.10%，同比增加7.82%;日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸，同比增加22.31萬噸。本周鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)窄幅波動(dòng)，短期在宏觀層面政策利好作用下，鋼廠降產(chǎn)可能性不大。不過伴隨著今年春節(jié)提前，短流程鋼廠有望提前停產(chǎn)放假，電爐產(chǎn)量有望逐漸減量，加上高爐企業(yè)春節(jié)前后常規(guī)檢修，整體產(chǎn)量端壓力可控。

　　近期利空價(jià)格的因素有：

　　1、宏觀強(qiáng)預(yù)期，需求仍需疲軟

　　近期雖然整體宏觀政策暖風(fēng)頻吹，但從近期整個(gè)市場(chǎng)的基本面情況來看，表現(xiàn)一般。從近期整體成交水平來看，12月至今全國(guó)樣本貿(mào)易商成交量均值僅為14.45萬噸，跟11月相比日均減少1.16萬噸，下降7.45%。雖然近期現(xiàn)貨價(jià)格仍處于階段性上漲階段，但從最近成交來看，價(jià)格上漲并未帶動(dòng)剛需成交及投機(jī)性的需求大幅回升，畢竟進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季下，消費(fèi)下滑不可避免。情緒驅(qū)動(dòng)的價(jià)格上漲基礎(chǔ)并不牢固。

　　2、冬儲(chǔ)臨近，價(jià)格持續(xù)上漲遇阻

　　從近期一些鋼廠陸續(xù)出臺(tái)的冬儲(chǔ)政策及市場(chǎng)情況來看，主動(dòng)冬儲(chǔ)的比例卻并不高、冬儲(chǔ)規(guī)模也不及去年，冬儲(chǔ)價(jià)格圍繞3600-3800元/噸開啟。今年冬儲(chǔ)或許與去年相似，仍然面臨鋼廠利潤(rùn)較差、冬儲(chǔ)預(yù)期不足、原料補(bǔ)庫(kù)預(yù)期的格局。由于當(dāng)前鋼貿(mào)商冬儲(chǔ)積極性并不高，現(xiàn)貨價(jià)格距離貿(mào)易商冬儲(chǔ)預(yù)期仍有一定差距。因此預(yù)計(jì)今年冬儲(chǔ)需求難以超預(yù)期釋放，價(jià)格上漲的趨勢(shì)也將逐漸放緩。價(jià)格回落的空間及幅度將決定今年冬儲(chǔ)的規(guī)模及力度。

　　3、基本面偏弱，淡季累庫(kù)開啟

　　上周整個(gè)螺紋鋼總庫(kù)存546.8萬噸，周環(huán)比增加10.1萬噸，年同比下降46.6萬噸。經(jīng)歷此輪價(jià)格反彈后，盡管螺紋鋼庫(kù)存仍處于年內(nèi)低位水平，但螺紋鋼庫(kù)存已連續(xù)2周累庫(kù)，且年同比降幅明顯收窄，后續(xù)將在需求疲弱下進(jìn)入持續(xù)累庫(kù)周期。一方面從近期溫差變化來看，盡管進(jìn)入大雪節(jié)氣，氣溫并未出現(xiàn)大幅度降溫，今年或許會(huì)是個(gè)暖冬，那么也就意味著受春節(jié)提前，2023年春節(jié)期間螺紋鋼累庫(kù)的周期或?qū)⒗L(zhǎng);本周螺紋鋼周度消費(fèi)量下滑至277.5萬噸，月環(huán)比下降45.1萬噸，冬季需求回落或是不爭(zhēng)的事實(shí)，只是宏觀政策強(qiáng)預(yù)期過于亮眼，而忽視了基本面的孱弱。

　　4、宏觀面交織，擾動(dòng)因素仍存

　　一方面，下周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局及央行將公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與11月金融數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，這也將會(huì)對(duì)商品市場(chǎng)帶來一定擾動(dòng)影響。同時(shí)下周將召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，繼續(xù)釋放支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的利好信號(hào)，尤其是為明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展打基礎(chǔ);另一方面，下周二美國(guó)CPI數(shù)據(jù)即將發(fā)布，繼PPI數(shù)據(jù)令市場(chǎng)大感失望后，CPI如果繼續(xù)展現(xiàn)頑固狀態(tài)，對(duì)于市場(chǎng)情緒而言將會(huì)產(chǎn)生重大壓力。同時(shí)12月15日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)議，公布利率決議。盡管加息步伐放慢以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期降低，加息對(duì)大宗商品影響減弱不少，但加息落地之后是否意味著整個(gè)宏觀利好出盡，這點(diǎn)尚需觀察。

　　5、假期臨近，市場(chǎng)活躍性恐提前降溫

　　近日國(guó)家疫情防控新十條針對(duì)性措施出臺(tái)，北京、上海、重慶、廣州等多地部署落實(shí)“新十條”，優(yōu)化當(dāng)?shù)匾咔榉揽卮胧Ｄ壳岸嗟匾呀?jīng)支持并提倡返鄉(xiāng)過年，由于今年春節(jié)假期較往年提前，一方面，受今年整體行情不佳，現(xiàn)貨貿(mào)易商在防疫新政下有望提前休市返鄉(xiāng);另一方面，據(jù)調(diào)研，今年短流程鋼廠大概率也會(huì)因?yàn)榇汗?jié)提前而提前5-7天進(jìn)入春節(jié)停產(chǎn)檢修當(dāng)中。因此隨著時(shí)間推移，預(yù)計(jì)今年整個(gè)市場(chǎng)交易活躍性也會(huì)提前降溫。

　　綜合來看，螺旋焊管廠家認(rèn)為，在防疫政策優(yōu)化、宏觀利好政策加持以及原燃料成本支撐的情況下，價(jià)格表現(xiàn)淡季不淡。盡管宏觀利好政策刺激尚未結(jié)束，但隨著時(shí)間推移，消費(fèi)淡季效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，需求面臨大幅度收縮的預(yù)期、冬儲(chǔ)面臨高價(jià)位的資源，市場(chǎng)疲軟的特征將逐漸顯現(xiàn)。政策利好驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)預(yù)期與需求下滑的弱現(xiàn)實(shí)博弈將進(jìn)一步加劇，同時(shí)伴隨著累庫(kù)的增加，供需兩端的矛盾難以緩和。因此從時(shí)間上和空間上來看鋼價(jià)持續(xù)向上幅度有限，春節(jié)前仍將面臨弱現(xiàn)實(shí)下的壓力調(diào)整。