鋼材的小供需兩旺，焦炭提漲條件已備

　　大框架分析，定位中周期處在反彈階段，政策放松，利潤對產量的刺激有效，庫存周期反彈的幅度將受限。

　　季節性層面，目前看防腐螺旋鋼管需求端仍在向上修復，進入到鋼廠去庫階段，不過整體鋼材供給也已經來到相對高位。小供需兩旺狀態下，需求的后程力度將尤為重要。再發力，則雙驅向上，需求引導和成本支撐下，鋼價將再下一城;若后繼無力，則雙驅無望，供給反擊和成本下移，將引發階段性向下驅動。

　　從煤焦實際供需博弈驅動看，也來到一個關鍵的小窗口期，現貨想要獲得向上驅動，需要鋼材端需求一側再發力，才能支撐已經來到相對高位的高爐鐵水能夠持續向上，一個真正意義上的供需兩旺，才能拉動煤焦邊際需求顯著放大，進而改善鐵水上游煤焦的悲觀情緒。整體看，本周驅動改善，驅動略偏多。

　　一、宏觀展望

　　本周宏觀數據寥寥無幾，國內重要的數據，將在3月公布。不過政策端還是在兩會良好預期下，有所發酵，市場對經濟復蘇持相對樂觀態度。從政策端傳達的風向是，房地產已被當做復蘇的必要條件，而非充分條件。只要房地產不拖后腿，那么新老基建和制造業，及消費復蘇，將可扭轉大眾預期。

　　國際形勢依舊復雜，中美博弈依舊，俄烏戰事未見降溫。全球政治環境，仍然不利于經濟的共振復蘇。加之，美聯儲還在加息后程，是否有衰退尚未可知，更加遙遠的降息更加難以放置預期。宏觀上，國內的復蘇或只是暗夜中篝火，亮度和持續性，都不強。

　　二、鋼材需求

　　五大鋼材產需，繼續向上攀升。目前表需已經高于產量，鋼廠進入到了去庫階段，鋼材供需小兩旺的態勢已然形成。不過恰恰是這種希望燃燒的時期，預期需要照進現實中來。如果需求再上一層樓，則供需兩旺的局面將持續下去，直到均衡價格試探移動到一個高位，需求被認同，而供給也進入到一個亢奮的新高度，此時方可見頂;而如果需求不能持續，或向上動力不足，則供給將提前發起反擊，進入到反向新階段。

　　恰逢兩會前夕，預期發酵之下，價格中預期含水量已經很高，我們需要認真觀察價格發現者的重要動態，一旦氣溫下降，價格就將進入過飽和狀態，落下就將是唯一的選擇。

　　三、焦炭需求

　　焦炭的總需求，隨著鐵水繼續升高而提高，雖然由于上游供給相對充足，加上鋼廠冬儲后，已經進入到了相對理性的壓制庫存階段，所以總需求的增加，未能體現在邊際需求的大幅放量上。但是現在沒有顯著放大采購，不代表后邊不會。所以，我們需要耐心觀察鐵水和終端需求。

　　一旦，終端需求再起，高爐繼續向上，則鋼廠內部的焦炭庫存可用天數，將更大程度上，受制于外采量，目前外采比例已出現顯著拉升現象。階段性的供不應求，可能就將拉動焦炭現貨價格回升。當然，若疊加上投機需求介入，則確定性就更強了。

　　結論

　　綜上，長沙螺旋管廠家認為，周期框架來看，中周期反彈，庫存周期重啟;季節性框架看，鋼材小供需兩旺來到小窗口期，進則雞犬升天，退則墜落凡塵;煤焦現貨價格初受封印，壓制難解，現已動搖，提漲必要條件已足。