短期無縫管有望企穩，但是反彈不易

　　1、五月上半月價格下跌速度加快

　　進入五月份以來國內主流管廠無縫管出廠報價累積下調90-400元，部分管廠前期掛價與市場實際成交價格脫離，因此價格降幅較大，當前108*4.5熱軋管出廠報價4500-4670，連軋管出廠報價4870元。據蘭格鋼鐵網數據平臺監測顯示，截至16日國內十大主導城市108*4.5市場均價5188元，較上月同期跌267元，國內無縫管市場價格下跌速度加快。

　　2、管廠即期利潤可觀

　　截至5月11日，臨沂熱軋無縫管即期毛利為205元，月均毛利虧損53元。而以16日價格核算，熱軋管坯出廠報價3750元，中等熱軋無縫管出廠報價4500元，兩者價差750元，管廠毛利在50元左右，這也是管廠維持高開工的主要原因。

　　3、無縫管廠庫，社庫均處高位

　　截至5月11日全國46家主流無縫管庫存86.8萬噸，月同比增加6.52萬噸。管廠開工率55.85%，月同比下降5.66%。管廠開工率雖有下降，但聊城地區管廠開工率維持在80%左右的高水平，成為廠庫庫存持續堆積的主要原因。

　　截至5月12日，國內23個地區無縫管主流貿易商庫存總量71.13萬噸，月同比下降0.59%，年同比上升3.47%。當前社庫水平比22年峰值僅差5.3萬噸，今年三月以來社庫降速持續放緩，社庫水平偏高。

　　4、管坯仍有下跌空間 不過接單略有好轉

　　當前鋼坯與熱軋管坯之間價差維持在310元，而兩者之間正常價差在200元左右，表明管坯仍有下行的空間。不過近期期鋼較月初走強，同時鋼廠有減產情況，鋼廠接單好轉，手持合同量呈現連續兩周增長，部分鋼廠表示5月份管坯合同已飽和，因此有意挺價甚至部分鋼廠管坯價格小幅探漲。

　　5、需求同比增量 但不及預期

　　湖南無縫鋼管商家據悉，2023全年4月日均成交較去年同期增長6.13%，盡管今年無縫管日均成交較去年有所增加，但整體未達預期;據海關數據顯示，2023年中國無縫鋼管3月份出口49.91萬噸，環比增長29.50%，同比增長53.05%;1-3月中國累計出口無縫管150.51萬噸，同比增長89.19%，無縫管外需表現比較理想，雖然海外訂單集中釋放，但目前鋼管整體仍是供應大于需求。

　　6、五月下半月無縫管價格不易反彈

　　供應方面：當前管廠虧損面在可接受范圍內，且即期毛利可觀，供應端整體開工率小幅下降，但降庫速度緩慢，整體庫存處于高位。

　　需求方面：無縫管需求偏弱，日均成交量環比明顯減少，同比小幅優于往年。而前三個月出口訂單保持穩步增長的狀態，不過受歐洲等地經濟的衰退，中東等部分國家對無縫管需求稍有放緩，外需或減量。

　　成本方面：在盤面情緒帶動下，鋼廠有意挺價接單，且南方主流管坯市場近兩日探漲20-40元，北方鋼廠也對管坯價格小幅上調。

　　綜上所述，成本價格企穩反彈對無縫管有一定支撐，但是供需矛盾仍然嚴峻，短期無縫管有望企穩，但是反彈不易。

　　中長期觀點：中國工程機械工業協會4月份機械行業主要產品銷售數據，涉及的10個品類中8個品類實現產品銷量同比增長。工程機械需求主要來自基建，預計基建對相關需求的拉動作用還將持續。而無縫管當前需求主要來源于基建以及機械加工，機械銷量向好表明無縫管后期需求仍有增量空間。(蘭格鋼鐵)