再創新低！ 鋼價進入安全區了嗎？

　　行情回顧

　　昨日鋼材價格繼續下跌，幅度較昨日收斂。鍍鋅螺旋鋼管廠家據悉，截至收盤，螺紋鋼主力合約收3432，較上一個交易日跌89個點;熱卷主力合約收3532，較上一個交易日跌64個點;焦煤主力合約收1267,較上一個交易日跌44個點;焦炭主力合約收1977.5，較上一個交易日跌96.5個點;鐵礦石主力合約收681，較上一個交易日跌15.5個點。截至24日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3619元，較上一個交易日跌36元;熱卷均價為3705元，較上一個交易日跌13元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為795元，較上一個交易日降5元;唐山準一級冶金焦價格為2050元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3300元，較上一交易日持平。

　　市場分析

　　今日鋼價繼續下跌為主，期貨現貨都有新低出現。分品種來看，螺紋弱于熱卷，長三角部分地區螺紋跌超60元，同時山西、成都、武漢等地跌幅也比較大，基本達到或超過50元。而熱卷、中厚板等一些品種跌幅小于昨天，冷軋有一定補降，多地跌幅達50元。總體上看，行情繼續走弱，價格重心下移態勢沒有改變，市場成交表現一般，鋼貿、終端都偏謹慎。

　　易跌難漲，是當前鋼材市場行情的運行狀態。從今天的價格走勢來看，跌幅較前一天有所收斂，但仍創出了新低，沒有企穩的信號出現。但是在一些品種軋線生產積極性出現了減弱的情況，電爐鋼普遍進入虧損加大的局面，接下來會繼續壓迫供給端減產。但目前減產力度和影響還沒有出來，高頻數據顯示仍維持高產量為主，5月份大概率還是維持高產量水平，甚至日均粗鋼很難下到300萬噸以下，這樣留給下半年的壓減壓力會非常大。

　　行情演變的另一特點是，原料繼續承壓。今日唐山個別鋼企焦炭采購價格從5月26日零點起執行第九輪調降，濕熄、干熄焦均調降50元，盤面焦煤焦炭大幅領跌黑色，焦炭主力跌穿2000元重要關口，創下兩年來新低，這也為鋼材提供了可比性，不是到了前低就進入安全區。另外，鐵礦內盤、外盤價格同步下跌，外盤跌破100美元重要關口也是一個信號，意味一直認為很強的100美元支撐被攻破，下一個重要支撐可能在內礦80美元的重要成本附近。如果到這個水平，仍有下降空間。

　　從需求看，二季度二手房成交轉淡，沖散2-3月份小陽春市場余溫。目前地產行業已出現風險的房企償債壓力仍然較大，持續出現展期、被執行等負面事件，甚至有地產企業走向破產程序，使市場對地產需求的信心備受打擊。這是地產周期性調整，如同2012年鋼貿次貸危機調整一樣。

　　相比國內“跌跌不休”的鋼市，國外也沒有好到哪去。美國還在焦灼地磋商31萬億美元的債務到期上限，德國已經陷入技術性經濟衰退。據德國聯邦統計局當地時間5月25日公布的數據，德國今年一季度國內生產總值(GDP)環比下降0.3%。這是德國連續第二個季度國內生產總值出現環比萎縮，意味著該國經濟陷入技術性衰退。這個歐洲最大經濟體能夠逃脫這種命運的希望破滅了，盡管德國躲過了俄烏沖突后所擔心的最慘淡的局面。商品需求正在萎縮，經濟增長越來越不平衡，國際低價煤還遠遠不斷涌向中國市場，造成整個黑鏈波動不安。前4個月，中國累計進口動力煤1.05億噸，同比增加4883.4萬噸，增長86.72%。進口煉焦煤3114.4萬噸，同比增88.6%，但還是架不住國際煤價的下跌。

　　行情展望

　　從目前看，湖南螺旋管價格經過這兩天大幅下跌，今天現貨出現了減速，盤面跌幅仍然很大，螺紋、熱卷沒有達到去年低點，比現貨慢了一拍。當前影響行情演繹的邏輯依然沒有太大變化，需求不足、成本下移，國內外宏觀都有弱的一面。節奏上，行情會轉向“震蕩式”下跌，伴隨弱反彈，再向下筑底的過程。大周期仍在下跌趨勢當中，當然，越往下，“抄底”的安全邊際越好，行情不會太流暢。

　　從盤面上看，黑色繼續下跌，焦炭跌超4%，焦煤跌超3%，螺、鐵礦跌超2%，熱卷超1%。螺紋10合約收3432，跌89，增倉3萬余手，總倉至208萬手。從前20席位持倉來看，多頭持倉增加1.2萬手，空頭持倉增加1.9萬手，永安期貨減持多單超1.8萬手。日內繼續創出新低，接近3400關口。午后行情反彈被壓制在3480附近，尾盤較低點抬升20余點。跌勢未改，跌速放緩，需要繼續關注下方3411支撐及上方3480-3500一帶壓力。（蘭格鋼鐵）