短期鐵礦石仍處于供強需弱格局

　　黑色系期貨價格在3月18日觸底后開啟集體反彈走勢，終結了春節之后的單邊下行頹勢。主要原因一方面是螺紋鋼期貨主力合約空頭資金主動離場，盤面價格企穩反彈帶動市場投機需求，鋼材價格成交情況較前期出現顯著好轉;另一方面是終端需求邊際好轉，在螺旋鋼管表觀需求量回升的帶動下，螺紋鋼出現首周去庫存，黑色系期貨出現階段性正反饋，原材料價格跟隨反彈。后期需關注鋼材需求回升速度。

　　宏觀整體偏樂觀

　　短期提振市場情緒

　　財政政策方面，一是國務院總理李強主持召開國務院常務會議，聽取關于優化房地產政策促進房地產市場平穩健康發展有關情況的匯報。會議指出，要進一步優化房地產政策，持續抓好保交樓、保民生、保穩定工作，進一步推動城市房地產融資協調機制落地見效，系統謀劃相關支持政策，有效激發潛在需求，加大高品質住房供給，促進房地產市場平穩健康發展。二是李強在出席中國發展高層論壇2024年年會開幕式并發表主旨演講時指出，中國將加大宏觀政策調節力度，加強政策協同配合，確保同向發力、形成合力，著力擴大國內需求，推動大規模設備更新和大宗耐用消費品以舊換新。國家發展改革委主任鄭柵潔表示，將在工業、農業、建筑、交通、教育、文旅、醫療等7大領域推動設備更新，有望形成年規模5萬億元以上的巨大市場;開展汽車、家電、家居等耐用消費品更新換代，有望釋放萬億元規模的市場潛力;推動能耗雙控向碳排放雙控轉變，在2030年前每年至少需要新增投資2萬億元以上。

　　貨幣政策方面，央行降準仍有空間，人民幣貶值提振現貨價格。3月21日，在國新辦新聞發布會上，央行副行長宣昌能表示，我國貨幣政策有充足的政策空間和豐富的工具儲備，法定存款準備金率仍有下降空間。近期人民幣再度貶值，對于港口現貨價格存在支撐作用。

　　供給端支撐力度

　　整體有所加大

　　在供應端，進口礦供應整體保持中位偏高水平。澳大利亞颶風影響消除后，澳大利亞方面鐵礦石發運總量及發往中國的鐵礦石量均出現回升，巴西方面鐵礦石發運量出現大幅回落。后期澳大利亞必和必拓、FMG礦山進入財年沖量周期，預期主流礦山鐵礦石發運量不會出現持續性下滑。

　　非主流礦山方面，鐵礦石發運量大幅回落，鐵礦石指數價格連續下挫至100美元/噸附近，對非主流礦山鐵礦石發運的邊際影響有所顯現。

　　據相關機構統計，截至3月25日當周(3月18日—25日)，全球鐵礦石發運總量為2912.1萬噸，同比增加21.1萬噸;澳大利亞鐵礦石發運量為1912.9萬噸，同比增加134.4萬噸;巴西鐵礦石發運量為492.7萬噸，同比減少131.3萬噸;非澳巴地區鐵礦石發運量為506.6萬噸，同比增加18.1萬噸。

　　國產礦供給處于高位，國產礦開工率、國產鐵精粉產量均處于季節性回升周期且遠高于去年同期。據相關機構統計，截至3月22日當周(3月18日—22日)，全國126家礦山企業日均鐵精粉產量為43.01萬噸，同比增加6.46萬噸;礦山開工率為68.17%，同比上升10.23個百分點。

　　國內需求低位回升

　　在需求端，鋼企利潤止跌企穩，短期鐵礦石需求邊際回升。截至3月22日當周，全國247家鋼企高爐開工率76.90%，環比上升0.75個百分點，鋼企盈利面為22.94%，環比擴大1.73個百分;日均鐵水產量為221.39萬噸，環比增加0.57萬噸。統計周期內共新增7座高爐檢修，有12座高爐復產，檢修高爐集中在華北、西北地區，多為臨時性檢修，復產高爐主要集中在華北、華中、西南等地區，主要因鋼材銷售好轉而復產。從鋼企的復產計劃來看，未來1周～2周仍有大量高爐集中復產，預計日均鐵水產量將恢復至225萬噸水平。但目前鋼企利潤水平仍然偏低且終端需求恢復緩慢，鐵水產量恢復存在不及預期的風險。

　　鋼企庫存有所增加

　　庫存方面，華南、華東地區由于部分以混合方式采購的鐵礦石海漂貨發出，進口礦庫存增加較多。鐵礦石到港量增加，疏港量保持中位水平，港口進口礦庫存繼續回升，受高發運及低需求影響，鋼企進口鐵礦石庫存拐點遲遲未出現。但整體庫存增速持續下降，港口庫存增至1.43億噸，同比增加761.15萬噸，預計短期港口鐵礦石庫存維持增勢。

　　綜上所述，湖南開平板現貨商家認為，積極的宏觀政策在短期提振鐵礦石商品價格。短期市場情緒仍處于修復之中，在鋼企即期利潤修復的情況下，原材料鐵礦石需求存在回升預期，后期終端需求復蘇速度及鋼材價格表現是核心焦點，供應端短期收縮預期偏弱，短期鐵礦石自身仍處于供強需弱的格局之中。鐵礦石盤面價格在經歷大幅下挫之后出現反彈，資金博弈跡象較為明顯，近月基差處于較低水平，基差驅動力偏弱，預計短期鐵礦石價格仍將跟隨鋼材價格運行。