產量增,去庫緩 五一前鋼市風險累積

　　經過接近一周多的高位拉鋸過后，本周市場開始出現變音信號，市場價格呈震蕩回落的態勢。

　　周初央行LPR如期下行，但“此降息非彼降息”，在真正降息未能兌現的情況下，僅僅LPR調整未能掀起波瀾，市場行情隨即出現分化，尤其石油意外墜落，且歷史首次跌為負值，引發資本市場一片恐慌，國內外市場跌停潮反復上演。

　　避險情緒升溫，鋼市亦未能獨善其身，期現價格同步回落，市場交投氣氛明顯降溫。湖南涂塑螺旋鋼管商家據悉，截至2020年4月24日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到135.1點，比上周末 降0.47%，比去年降13.6%;蘭格鋼鐵長材價格指數達到146.8點，比上周末跌0.6%，比去年同期降14.31%;蘭格鋼鐵板材價格指數達到 122.8點，比上周末降0.42%，比去年同期降13.97%。

　　具體現貨價格方面， 監測數據顯示，截至4月24日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為3558元，比上周末跌22元，比上月同期跌7元。截至4 月24日，國內10大重點城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為3846元，比上周末跌29元，比上月同期跌10元。

　　監測數據顯示，截至4月24日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了1228.7萬噸，比上周末減72.78萬噸，幅度5.6%，比上月同期降18.66%，而比去年同期高68.47%。

　　熱軋卷板價格方面，監測數據顯示，截至4月24日，國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3372元，比上周末跌10元，比上月 同期跌80元。庫存方面，截至4月24日，國內29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到323.26萬噸，比上周末減14.6萬噸，幅度為4.33%，比上月 同期降11.18%，比去年同期增66.3%。

　　冷軋卷板價格方面，截至4月24日，國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均 價格為3793元，比上周末跌22元，比上月同期跌310元。庫存方面，截至4月24日，國內24個重點城市冷軋板卷庫存量136.71萬噸，比上周末降 4.52萬噸，幅度3.21%，比上月同期降2.85%，比去年同期高33.61%。

　　螺旋管價格方面，截至4月24日，國內 10個重點城市20mm螺旋管價格為3628元，比上周末跌5元，比上月同期跌23元。庫存方面，截至4月24日，國內29個重點城市中焊管總庫存量達到 113.49萬噸，比上周末降5.57萬噸，幅度為4.68%，比上月同期降16.9%，比去年同期高18.61%。

　　預測

　　下周是五一小長假前最后一個交易周，市場會不會出現期盼中的備貨行情，五一前后降準、降息會不會出現，此外，5月6日起，上期所、大商所、鄭商所將恢復夜盤，市場會是怎樣的走勢?

　　從近日市場運行的情況來看，在經過連續兩周多的反彈過后，市場處于盤整窗口也已接近兩周，可以看出在4月17日前后完成技術性大突破過后，持續上攻未果，力 量已經呈現衰竭狀態。進入本周表現的更加明顯，期螺主力合約最低一度跌至3300元整數關口附近，振幅高達131元，盤中雖偶有反彈，但沒有改變震蕩下跌 的走勢，市場觀望心態開始滋生。

　　市場關注的焦點去庫速度從本周末最新的數據來看，有放緩的跡象。由前期的產量增、去庫快，向產量增、去庫緩轉變。

　　以建筑鋼材為例，截至周末全國主要地區樣本鋼廠建筑鋼材廠內庫存量774.8萬噸，比上周下降55.8萬噸，降幅6.7%;降庫量與上周相比減少了5.6萬 噸，降幅與上周相比減緩了0.2個百分點。全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了1228.7萬噸，比上周末減72.78萬噸，幅度5.6%，比上 周減緩1個百分點，而比去年同期高68.47%。

　　本周是去庫放緩的第一周，目前尚不能確定是需求真正見頂還是鋼貿商以及終端出于對預期的改變，觀望情緒上升所導致的接盤意愿降低。

　　從當前的產量來看，據蘭格鋼鐵網4月24日最新發布全國百家中小鋼企高爐開工率為82.82%，較上期上升1.63%;有89座高爐檢修，復產7座新增檢修 2座;電爐企業在盈利的情況下，亦開足馬力生產，目前開工率已經迫近60%。需要注意的是，產量雖仍在增進過程中，但增速環比上周是下降的。

　　目前產量離去年產量高峰尚有一段距離，那么很可能是來自鋼貿商或終端的訂貨量少了，接盤意愿降低，這一點與去庫放緩，尤其是鋼廠降庫收窄相互佐證。

　　若是需求后續仍無力，那么這種去庫放緩則僅僅是開始，后期壓力還會更大。而此時市場情緒會發生改變，在價格處于上漲或震蕩區間，跌到一定低點便有抄底進場， 對價格底部的支撐意義較大。但若下跌通道一旦形成，這種意愿會隨之降低或代之以觀望為主，在這種情況下，下跌的速度會比相對較快，4月17日螺紋3435 很可能是此波反彈的高點。

　　短期來看，周末主流持倉多空同減，減空是減多的兩倍有余以及節前備貨的可能，下周個別時間段不排除有小幅反彈。

　　總體來看，風險已經在逐步累積當中，即便出現反彈不要輕易去追高，反而要做好階段性逢高做空的準備。