基建引領，固投增速將進一步回升

　　3PE內防腐鋼管商家據悉，今年3月以來，在一系列穩投資政策的作用下，投資項目建設持續加快，投資降幅已經連續3個月收窄，高技術產業、社會領域投資增速均由負轉正。

　　統計局將于7月16日發布2020年上半年宏觀經濟數據，屆時，消費、投資、工業等經濟指標將“亮相”。

　　多位專家分析，固定資產投資繼續保持回升勢頭，6月的一些邊際變化可能造成基建投資修復速度放緩。政策加碼下，新增專項債發行和新項目開工節奏均加快，為穩投資提供了保障。

　　固投增速繼續改善

　　第一財經首席經濟學家調研結果顯示，經濟學家們預計1~6月固定資產投資增速均值為-3.03%，較統計局5月公布的數值上升3.27個百分點。

　　國家統計局披露的數據顯示，2020年1~5月份，全國固定資產投資(不含農戶)同比下降6.3%，降幅比1~4月份和一季度分別收窄4.0和9.8個百分點。從環比速度看，5月份固定資產投資(不含農戶)增長5.87%。

　　財信研究院副院長對第一財經記者表示，疫后需求端修復表現為“投資需求快于消費需求，基建需求快于其他需求，高技術投資快于其他制造業投資”的結構性特征。5月份萬億專項債發行，6月份特別國債陸續流入市場，將支撐基建投資繼續提高，因此6月份投資將延續“基建引領、房地產相隨，制造業投資偏弱”的格局，預計上半年投資增速回升至-1.8%左右。

　　中原銀行首席經濟學家、中國國際經濟交流中心學術委員會委員對記者分析，6月以來南方多地雨水天氣持續，一定程度上影響了項目施工進度，高頻數據也顯示，6月螺紋鋼的消費量環比有所下滑，固定資產投資同比增速回升或有所放緩，預計1~6月份全社會固定資產投資同比下降3%左右。

　　制造業投資低位徘徊

　　制造業投資方面，1~5月份，制造業投資同比下降14.8%，降幅比1~4月份收窄4個百分點。其中，裝備制造業、消費品制造業投資降幅分別收窄3.8和4個百分點。

　　新時代證券首席經濟學家表示，制造業投資存在進一步修復空間，但考慮到疫情對盈利、外需、企業資本開支意愿的沖擊需要時間進行恢復，制造業投資增速修復速度可能繼續放緩并且較長一段時間在低位徘徊。

　　房地產投資方面，1~5月份，房地產開發投資同比下降0.3%，降幅比1~4月份收窄3個百分點，其中住宅投資同比持平。房地產開發企業到位資金下降6.1%，降幅收窄4.3個百分點。房地產開發企業房屋新開工面積降幅收窄5.6個百分點。

　　民生銀行首席經濟學家表示，預計上半年房地產開發投資或同比增長1.5%，好于前5個月的-0.3%。30大中城市商品房交易數據顯示，6月商品房成交有所轉暖，疫情好轉使得前期積壓需求仍在繼續釋放;100大中城市土地成交降幅則有所擴大，房企競逐熱門城市熱門地塊，各線城市走勢分化加劇。短期內在建安投資和土地購置費支撐下，房地產開發投資增速將轉正，但“房住不炒”定位依舊，上行空間有限。

　　下半年基建投資繼續發力

　　二季度以來，基礎設施投資降幅明顯收窄。1~5月份，基礎設施投資同比下降6.3%，降幅比1~4月份收窄5.5個百分點。其中，生態保護和環境治理業投資增長2.5%;信息傳輸業投資降幅收窄9.7個百分點，交通運輸郵政業投資降幅收窄6.3個百分點。

　　相關人士認為，基建修復的大邏輯沒有變化，但6月有一些邊際變化可能造成基建投資修復速度放緩。6月專項債發行規模明顯下降，財政部提到適當減少6、7月份一般國債、地方債發行量，為特別國債發行騰出市場空間。高溫、雨季對基建施工有負面影響，北京疫情對京津冀地區基建施工可能有一定影響。此外，螺紋鋼季節性累庫存、水泥價格季節性下跌，兩者在6月沒有出現超季節性表現。

　　展望下半年，基建投資仍是宏觀經濟的重要引擎。湖南大口徑螺旋鋼管商家認為，下半年基建投資大概率發力?；ㄍ顿Y是逆周期調節的重要抓手，是拉動疫情之后宏觀經濟增長的“主力軍”，建筑業PMI各項指標均處于較高位置，疊加政府對基建投資在資金上的支持力度，對下半年的基建投資增速應持樂觀態度。

　　國家統計局投資司首席統計師表示，隨著穩投資政策的顯效發力，投資新開工項目繼續呈現向好態勢，1~5月份新開工項目計劃總投資增長7.9%，增速比1~4月份加快6.8個百分點。從相關指標看，5月份工程機械產品產銷兩旺，挖掘、鏟土運輸機械和混凝土機械產量同比分別增長62.1%和42.2%，挖掘機銷量同比增長68%。這些情況均表明未來投資有望延續回升向好態勢。