鋼材價(jià)格還要跌！“銀四”行情能否如約而至？

　　3月中旬開(kāi)始，螺旋鋼管市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)一輪下跌行情，跌勢(shì)、跌速、跌幅都超出了鋼貿(mào)商預(yù)期，直到3月末才開(kāi)始反彈。進(jìn)入4月份僅兩個(gè)交易日下跌161點(diǎn)，跌幅達(dá)到3.89%，市場(chǎng)信心再次受到暴擊。

　　鋼材市場(chǎng)交易“供強(qiáng)需弱”的現(xiàn)實(shí)邏輯

　　3月高爐利潤(rùn)普遍較好，鋼廠生產(chǎn)意愿較強(qiáng)。隨著鐵水產(chǎn)量達(dá)到240萬(wàn)噸/以上的高位，后續(xù)增量十分有限，不過(guò)在利潤(rùn)下來(lái)前將在高位持續(xù)。在鋼廠微盈利情況下，短期高爐產(chǎn)量仍有一定復(fù)產(chǎn)空間，鋼材供應(yīng)可能延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。隨著廢鋼價(jià)格上漲，電爐利潤(rùn)收窄，后續(xù)螺紋價(jià)格很難重新給出利潤(rùn)空間，預(yù)計(jì)電爐產(chǎn)量高點(diǎn)已過(guò)，4月呈小幅下降態(tài)勢(shì)。如若執(zhí)行粗鋼壓減政策，對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)較大，噸鋼利潤(rùn)有望好轉(zhuǎn)，關(guān)注政策變化。

　　截至3月31日螺紋總庫(kù)存為1086.25萬(wàn)噸，較2月底下降13%;熱卷總庫(kù)存為329.21萬(wàn)噸，較2月底下降15%。3月上半月去庫(kù)速度好于下半月，臨近月底去庫(kù)速度放緩。螺紋出現(xiàn)地域分化，華南華東表現(xiàn)尚可，華北和西南庫(kù)存壓力較大。在當(dāng)前供需預(yù)測(cè)下，4月將保持緩慢去庫(kù)態(tài)勢(shì)。熱卷庫(kù)存曲線已經(jīng)趨于平緩，隨著產(chǎn)量大幅增加，需求保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，但不排除出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。

　　3月上旬需求有穩(wěn)步回升的跡象，主要依靠華南和華東房建和基建的帶動(dòng)。西南和北方地區(qū)房建低迷，基建資金同樣緊張因此去庫(kù)較為緩慢。3月中旬華南和華東迎來(lái)了持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的陰雨天氣，導(dǎo)致螺紋表需大幅回落，3月底周度表觀需求333.21萬(wàn)噸，恢復(fù)情況不盡人意。因此市場(chǎng)對(duì)4月需求高點(diǎn)分歧加劇，新湖期貨研究院認(rèn)為高點(diǎn)在360萬(wàn)噸/周左右，并不算非常樂(lè)觀。

　　焦炭首輪提降落地，雙焦兩日跌幅達(dá)6%以上

　　焦煤方面，各煤礦多維持正常開(kāi)工，焦煤供應(yīng)整體寬松，因下游需求不佳，個(gè)別煤礦出貨較差，庫(kù)存壓力顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)短期焦煤盤(pán)面延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。焦炭方面，近日多地鋼廠下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)格，濕熄焦下調(diào)50-90元/噸，干熄焦下調(diào)100元/噸。由于焦企的利潤(rùn)目前足以支撐這一輪價(jià)格的下調(diào)，首輪調(diào)整的落地速度相當(dāng)快，現(xiàn)已基本全部落地。鋼廠利潤(rùn)得到修復(fù)，但受到鋼材價(jià)格持續(xù)大幅下跌且需求不濟(jì)的影響，對(duì)原料焦炭的采購(gòu)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，鋼廠維持原料低庫(kù)存。預(yù)計(jì)短期焦炭盤(pán)面呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)。

　　二季度鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑

　　鐵礦石方面，4月份鋼廠高鐵水產(chǎn)量疊加外礦供應(yīng)放量前期，供需動(dòng)態(tài)偏緊，港口庫(kù)存繼續(xù)去化，鐵礦價(jià)格仍將堅(jiān)挺;后期隨著需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱及供應(yīng)量的釋放，供需關(guān)系將轉(zhuǎn)弱。港口庫(kù)存在二季度整體表現(xiàn)累庫(kù)，鋼廠原料庫(kù)存低位區(qū)間波動(dòng)為主，二季度鐵礦石價(jià)格或先揚(yáng)后抑。

　　4月鋼價(jià)怎么走?

　　3月上旬兩會(huì)召開(kāi)市場(chǎng)回暖，螺紋表需穩(wěn)定好轉(zhuǎn)，熱卷保持較好的加工量和出口量。隨著鋼價(jià)上漲，鋼廠產(chǎn)能利用率和開(kāi)工率升至高位，鐵礦供需趨于緊張吃掉大部分利潤(rùn)。在微盈利的情況下，鋼廠有動(dòng)力提高產(chǎn)量以通過(guò)規(guī)模增加收益。但是3月中旬之后，華東華南陰雨天氣連綿，螺紋需求逆季節(jié)性下跌，熱卷由于市場(chǎng)上現(xiàn)貨資源偏少，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺一些，但無(wú)法形成獨(dú)立驅(qū)動(dòng)行情。

　　隨著鐵水產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，螺紋及熱卷供給端壓力逐漸增加，而需求端表現(xiàn)尚不明朗。從房地產(chǎn)和基建反饋來(lái)看，向上的想象空間并不大;制造業(yè)方面，白色家電排產(chǎn)一般，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)表現(xiàn)平平，出口回落。

　　在鋼廠沒(méi)有虧損到一定程度之前并不會(huì)出現(xiàn)大范圍的減產(chǎn)，而盡管目前需求尚未證偽，但大概率也很難支撐當(dāng)前的鐵水量。鍍鋅螺旋管廠家指出，在旺季下給予多方炒作的空間和時(shí)間不多，容易出現(xiàn)負(fù)反饋，因此可以看到市場(chǎng)已經(jīng)有搶跑動(dòng)作。在鋼廠利潤(rùn)下來(lái)前預(yù)計(jì)鋼價(jià)很難逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)。如若執(zhí)行粗鋼壓減政策，對(duì)市場(chǎng)影響相對(duì)較大，噸鋼利潤(rùn)有望好轉(zhuǎn)，關(guān)注政策變化。