超預期信貸托起“金九”鋼需？

　　數據顯示，2023年8月末，廣義貨幣(M2)余額286.93萬億元，同比增長10.6%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和1.6個百分點。狹義貨幣(M1)余額67.96萬億元，同比增長2.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和3.9個百分點。8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元;8月份社會融資規模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元。

　　8月份，涂塑螺旋管廠家指出，受部分工業品需求改善、國際原油價格上漲等因素影響，工業生產者出廠價格指數同比下降3.0%，同比降幅較上月收窄1.4個百分點;環比上漲0.2%，由降轉漲;工業生產者購進價格指數同比下降4.6%，同比降幅較上月收窄1.5個百分點;環比上漲0.2%，由降轉漲(詳見圖1)。對于國內制造企業來說，隨著政策“組合拳”的不斷落地，制造企業的需求持續改善，但企業依然受制于原料價格相對高位，企業效益改善有限，制造用鋼需求釋放力度也受到了一定的制約。

　　從8月份金融數據來看，信貸和社融再次回到了“暴增”模式，8月份人民幣新增貸款額同比略有多增，環比暴增近三倍;社會融資規模增量同比有所多增，環比暴增近五倍(詳見圖2);狹義貨幣(M1)同比增速略有下滑，廣義貨幣(M2)同比增速基本企穩(詳見圖3)。從貸款端來看，8月份企業的短期貸款略有減少，而中長期貸款明顯增加，表明企業的信心持續增強;而居民的短期貸款和中長期貸款均有所增加，反映居民的信心開始轉強。而從社融端來看，8月份社會融資規模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元;其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.34萬億元，同比少增102億元，企業債券凈融資和政府債券凈融資持續好轉，政府債券凈融資依然是社會融資規模增量的主力軍，表明在政策“組合拳”不斷落地的過程中，政府信貸依然強于企業信貸。

　　今年以來，面對復雜嚴峻的國際形勢，國家不斷加大宏觀政策支持力度，延續、優化了一批階段性稅費優惠政策，研究出臺了一批針對性強的新措施，并且積極謀劃了一批儲備政策，在貨幣政策、財政政策、擴大內需與地產政策等方面出臺了一系列宏觀政策“組合拳”。

　　從擴大交通有效投資到加大對綠色低碳工程建設的支持力度，從延續實施上市公司股權激勵有關個人所得稅政策到全面落實對小微企業的精準稅費優惠政策，從加快推進多式聯運“一單制”“一箱制”發展到合理增加對消費者購買汽車、家電、家居等產品的消費信貸支持，從環境基礎設施建設水平提升行動到新產業標準化領航工程實施方案，從證券交易印花稅減半征收到調降融資保證金比例，從印發第一批前沿材料產業化重點發展指導目錄到制造業技術創新體系建設和應用實施意見發布，從布局建設現代流通戰略支點城市到加快推進工業母機高質量發展，從建材行業穩增長工作方案到鋼鐵行業穩增長工作方案，從而推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。尤其是對于鋼鐵行業下游需求至關重要的房地產行業也有“特別關注”，8月底，央行出臺了調整存量住房貸款利率、降低最低首付比例、“認房不認貸”等方面實質性利好舉措，同時充分運用“因城施策”工具箱，目前已經有超30個城市官宣全面執行“認房不認貸”，同時部分強二線城市開始取消限購政策，也有部分城市全面執行降低最低首付比例的政策，隨著這些政策措施的實施將促進房地產市場平穩回升。隨著“組合拳”各項政策效果不斷顯現，國內經濟將保持穩定向好態勢，同時由于傳統施工旺季到來，下游需求也將隨之而來。

　　目前來看，湖南鋼護筒廠家認為，國內鋼材市場已經走出淡季邁入旺季，由于季節性因素的消退和資金到位情況的好轉，國內基建項目開工和施工進度也將在“金九”傳統旺季呈現明顯回暖態勢;房建市場將在政策利好的帶動下呈現信心好轉，但短期改善效果依然相對有限;而制造用鋼需求將在需求持續改善與效益有限好轉的影響下，呈現溫和釋放的態勢。同時由于信貸和社融的“暴增”，對于市場的支撐作用明顯，同時也形成了政府信貸在前引領，企業信貸持續好轉，居民信貸開始轉強的局面，這將托起“金九”旺季的鋼需釋放。(蘭格鋼鐵)