第四季度鋼市能否實現(xiàn)“淡季不淡”？

　　目前來看，今年我國鋼材市場“金九銀十”整體成色不足。螺旋鋼管廠家指出，一方面，由于房地產、資金等政策端拉動效果不及預期，需求維持疲軟態(tài)勢;另一方面，粗鋼產量“平控”政策及秋冬季環(huán)保管控等政策性限產并未實質性落地，鐵水、粗鋼產量保持高位。供強需弱的格局給鋼材市場穩(wěn)定運行帶來了巨大壓力。這也是鋼鐵行業(yè)作為國民經濟重要一環(huán)，在雙重周期下的艱難處境。

　　何謂雙重周期?

　　第一重是我國經濟大周期。首先，外需疲軟。今年5月份開始，我國出口進入負增長區(qū)間，9月份雖有回升，但同比仍下降6.2%(以美元計)。世界貿易組織(WTO)今年4月份對世界商品貿易數(shù)量增速的預測為1.7%，而10月份的預測只有0.8%。全球采購經理指數(shù)(PMI)今年一直處于收縮區(qū)間。其次，內需不足。在美元高利率背景下，我國資金流動性受阻。今年前9個月，全國固定資產投資同比增速只有3.1%，今年初以來一直處于環(huán)比收縮區(qū)間。

　　第二重是鋼鐵行業(yè)小周期。這主要是從需求端考慮的。其中，影響最大的是房地產行業(yè)。今年前三季度，房地產開發(fā)投資增速為負9.1%，未出現(xiàn)企穩(wěn)跡象;房地產新開工增速為負23.4%，雖略有企穩(wěn)，但下行依然明顯。基建投資增速為6.2%，增速放緩且動力不足。制造業(yè)是一個亮點，處在緩慢恢復區(qū)間。

　　在雙重周期影響下，我國鋼鐵行業(yè)穩(wěn)運行面臨較大挑戰(zhàn)。

　　前三季度行業(yè)利潤大幅下降

　　回顧今年前三季度的鋼材市場行情，供給方面，1月—9月份，我國粗鋼產量達到79507萬噸，同比增長1.7%。9月份，我國粗鋼產量達到8211萬噸，同比下降5.6%，環(huán)比下降1.8%。今年前8個月，我國黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)營業(yè)收入達到5.44萬億元，同比下降5.9%;實現(xiàn)利潤147.9萬億元，同比下降57.1%;負債總額為4.79萬億元，同比增長6.8%。

　　價格方面，受新冠肺炎疫情防控政策調整后的補償性消費影響，鋼材價格在今年3月中旬沖至今年初以來的最高點，其后一路下行，到5月份跌至今年初以來的最低點，從6月份開始開啟低位窄幅震蕩調整。在今年5月份前，鋼鐵原燃料價格與鋼材價格基本同頻波動，但6月份開始走出獨立上漲行情。其中，鐵礦石價格除了在8月份短暫下行外，其余時間基本“一路高歌”，到9月份，鐵礦石價格超過了今年3月份的相對高點。焦炭價格上漲緩慢，但漲幅大于鋼材價格漲幅。

　　今年前三季度，國內需求呈現(xiàn)波段性疲軟狀態(tài)，在供給端保持高位、原料端(尤其是外礦)突飛猛進的疊加影響下，鋼鐵行業(yè)利潤大幅下降。進入第四季度，鋼鐵行業(yè)依然處于虧損狀態(tài)。

　　依靠出口并非長久之計

　　進入第四季度，鋼材市場能否實現(xiàn)“淡季不淡”?這要從以下方面考慮。

　　一是基本面略有好轉。9月份，我國采購經理指數(shù)(PMI)跨過臨界點，達到50.2%。其中，新訂單指數(shù)連續(xù)2個月處于擴張區(qū)間，新出口訂單指數(shù)雖然只有47.8%，但環(huán)比上升了1.1個百分點。

　　二是資金面“不給力”。9月份，全國新增社會融資4.12萬億元，雖然同比增加了5789億元，但主要受新增政府債券和票據影響，新增人民幣貸款為負值。廣義貨幣(M2)增速只有10.3%，環(huán)比、同比分別下降0.3個百分點和1.8個百分點。今年前三季度，全國專項債發(fā)行進度只有92%，不及往年后期水平。

　　三是房地產銷售呈現(xiàn)邊際改善。今年前三季度，全國房地產銷售面積、銷售額降幅延續(xù)擴大趨勢。不過，9月份房地產銷售面積、銷售額同比降幅均有所收窄。

　　四是鋼材出口高增長將持續(xù)。8月份，除中國外的全球其他國家和地區(qū)粗鋼產量為6620萬噸，環(huán)比減少150萬噸，同比下降0.7%，同比降幅較8月份擴大0.4個百分點。世界鋼鐵協(xié)會最新預測全球鋼鐵需求將增長2.3%，遠大于此前預測的1%的增幅。國慶節(jié)過后，我國熱軋卷板出口報價(FOB)為530美元/噸，遠低于獨聯(lián)體、印度、土耳其等國家報價。不出意外的話，今年凈出口增幅基本相當甚至超過粗鋼產量增幅，相當于間接執(zhí)行了粗鋼產量“平控”政策。

　　五是鐵水產量仍處高位。雖然當前不少鋼企陷入虧損境地，但出于對經營持續(xù)性及明年產量基數(shù)的考慮，鐵水產量依然維持高位。《京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原2023—2024年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案(征求意見稿)》也已經下發(fā)，但執(zhí)行力度偏弱，預計每天最多影響粗鋼減量10萬噸左右。

　　總體來看，雖然經濟基本面企穩(wěn)，但在美元高利率的大環(huán)境下，民營企業(yè)投資意愿很難啟動，流動性較弱。房地產行業(yè)利好不斷，但受居民消費意愿較低和知名房企“爆雷”事件疊加影響，房地產銷售及新開工始終難以走出低谷，而房地產行業(yè)溢出的鋼材消費量龐大，制造業(yè)也難以完全吸收。雖然出口態(tài)勢迅猛，但在碳約束的背景下，依靠出口并非長久之計。

　　涂塑螺旋管廠家認為，進入第四季度，如果沒有政策性限產的干預，成材價格和原燃料價格或將螺旋式下跌，直到鋼企減產落實到位、形成新的供需平衡狀態(tài)。