“金九銀十”成色不足，建材表現并不理想

　　9—10月是鋼鐵行業的傳統旺季。不過，2023年鋼鐵行業在傳統旺季的表現卻不理想。市場人士直言，“金九銀十”成色不足。

　　涂塑鋼管廠家指出，現階段，成材需求并無明顯改善，而在鐵水產量高企和補庫需求驅動下，原料需求表現較好。不過，后續二者均存在走弱預期。

　　三季度鋼材表觀高頻需求維持下邊界運行態勢，其中中厚板和冷軋表觀消費量表現偏強，處于歷史同期高位;熱卷表觀消費量波動區間基本與2022年同期重合，南方地區表觀消費量穩定在歷史同期高位，華東地區彈性較大，北方地區表觀消費量則持續偏弱，熱卷產銷同比增速差多數時間運行于零軸上方，且高點穩定，對應熱卷廠庫、社庫均呈累積狀態，熱卷總庫存僅低于2020年同期;螺紋鋼表觀消費量在下邊界徘徊，華東、南方和北方地區低迷形勢沒有改變，表觀消費彈性較小，螺紋鋼產銷同比增速差主要受供給調節，低點有所上移，對應螺紋鋼社庫去化速度放緩、廠庫自低位積累。

　　從下游終端行業來看，三季度建筑業景氣度觸底回升，制造業PMI從7月51.2%的10年來次低值反彈至9月的56.2%，其中新訂單指數上行至50%，但仍屬歷史同期低位;業務活動預期指數上行至61.8%，較6月走擴1.5個百分點。8月政府出臺了降息、減稅、發行特殊再融資債券、促消費、“認房不認貸”、降低存量住房貸款利率等多項利好政策，對于預期和情緒均產生明顯提振，但房地產市場現實仍顯疲態。房地產市場的景氣度基本靠“保交樓”支撐，1—9月房屋竣工面積累計同比增長19.8%，較上半年增速僅加快0.8個百分點，且其是房地產市場主要指標中唯一一個同比正增長的指標;商品房銷售面積累計同比減少7.5%，較上半年降幅擴大2.2個百分點;商品房待售面積累計同比增幅較上半年走擴1.3個百分點，至18.3%，為8年來最大增幅;庫存高位對于投資的抑制作用仍在發酵，房地產開發投資累計同比減少9.1%，較上半年降幅擴大1.2個百分點。此外，1—9月房屋新開工面積累計同比減少23.4%，較上半年降幅收窄0.9個百分點;施工面積累計同比減少7.1%，較上半年降幅收窄0.5個百分點，對應鋼材需求依然弱勢。

　　據了解，由于制造業復蘇和出口增長，板材需求表現好于建材，尤以中厚板和冷軋表現最為強勁。截至10月13日當周，同口徑下三大板材需求總量為2.21億噸，同比增長2.01%，其中中厚板增幅為8.58%、冷軋增幅為1.13%，熱軋需求則有所下滑，同比降幅為0.71%。需要注意，冷軋供給偏高，一旦需求走弱，則供需矛盾就會顯現，屆時支撐熱軋需求的邏輯隨之轉變。同時，按往年季節性規律，鋼材出口將逐步減少。可見，后續熱軋需求存在隱憂。

　　而得益于鐵水產量高企和補庫預期，原料需求表現相對良好。湖南防腐螺旋管廠家指出，盡管市場傳言鋼廠需要執行限產，引發原料價格下行，但減產預期遲遲未兌現，相反“金九”旺季鋼廠生產積極，鋼聯247家樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦石日耗均創出年內新高。然而，由于整體經營狀況不佳，鋼聯247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比降至24.24%。

　　相應的即期成本核算下，北方主流品種噸鋼利潤已連續兩個月虧損，華東地區多數品種噸鋼利潤也出現虧損。謹防減產規模擴大引發負反饋預期兌現。