受終端增量影響，螺旋鋼管市場回歸淡季基本面

　　近期宏觀情緒轉弱，鋼坯價格接連下調，鋼廠利潤擴張幅度收窄，當前已從從旺季需求檢驗階段切換至淡季需求預期階段，供給端迎來拐點。鋼材供需雙微降，在淡旺季切換下鋼材基本面格局迎來較大不確定性，但黑色盤面交易邏輯中宏觀政策權重仍大于基本面，且市場仍存宏觀利好政策預期。在強預期與偏弱現實持續博弈，預計短期螺旋鋼管價格處于震蕩調整格局。

　　從需求上看，隨著冬季天氣因素影響的不斷深入，項目工程進入冬季施工階段，終端需求不斷減弱，下游用量有限，需求延續低位。且12月份臨近年底，部分承建單位自身資金壓力較大，大量采購備貨鋼材的條件不足，難以帶動價格上漲。

　　不過，行情仍不完全以供需來定走勢，在一定周期內，宏觀情緒和資本的作用同樣不容小覷。今天的股市和商品同步上漲了一波，也是這方面的因素。12月重要會議即將召開，市場對增量政策發力的預期較強。

　　原料方面，上周國內帶鋼鋼廠開工、產能利用率、鋼廠產量微幅上調，廠內庫存小幅下滑，整體變化較上周基本不大，但已處于一般偏高水平。目前鋼廠利潤尚可且市場氛圍好轉，廠家開工生產積極性提高。產量雖有增加但庫存下降需求尚有支撐。

　　期貨方面，卷螺期貨沖高回落，其中，期螺01收3318，漲16;期卷01收3489，漲22。期螺前20名主力jigou多頭減倉5.3萬手，空頭減倉6.2萬手，持倉變動偏多;今日螺紋交易所倉單增加5105噸到39718噸，影響偏空。

　　今日成材主流上漲，海外美聯儲12月有望繼續降息，但調低明年降息次數;國內政策性出臺不多，但小作文較多，多是對會議利好的預期，提振整體情緒升溫。鋼廠利潤逐步壓縮，生產積極性不高。預計短期內卷螺期貨偏強震蕩，留意期螺支撐3300，壓力3350-3380，期卷支撐3450-3470，壓力3530。

　　上周高爐檢修增加，鐵水產量繼續下滑，電爐利潤繼續下滑，供應持續下降，長短流程減產延續，整體供應回落;需求方面，現貨價格反彈，投機需求增加;盡管工地資金到位情況轉好，但季節性淡季，整體需求邊際下行仍然明顯;庫存來看，鋼材總庫存轉而累積，支撐防腐螺旋管價格強勢運行。目前政策升溫預期再起，但成材受終端增量有限影響，市場仍將回歸淡季基本面。