螺紋鋼季節性弱勢延續

　　未來破局須待政策端再度發力

　　一方面，淡季鋼廠生產趨弱，低供應格局延續;另一方面，需求延續疲弱態勢，疊加成本下行拖累，鋼價仍將承壓。

　　新年伊始，螺紋鋼期現價格承壓下行，主力合約期價跌破前期震蕩平臺，最低至3184元/噸，較前期高點下跌7.89%。現貨價格同樣走弱，華東地區同期跌幅為100~170元/噸不等。現階段，國內處于政策真空期，鋼市主導邏輯回歸現實端，而螺紋鋼基本面淡季走弱，疊加原料端承壓，利空因素發酵驅動鋼價下行。

　　基本面疲弱

　　螺紋鋼呈供需雙弱局面。湖南防腐螺旋管廠家指出，臨近春節，鋼廠生產趨弱，螺紋鋼產量不斷下降，同口徑下最新周產量為199.41萬噸，較去年10月中旬高點累計下降26.60%，供應收縮明顯。此外，目前產量降至近年來同期最低，與去年農歷同期的226.89萬噸相比，下降27.48萬噸，降幅為12.11%。且臨近春節短流程鋼廠將陸續關停，后續產量仍有減量空間，預計螺紋鋼供應將持續收縮。

　　不過，低供應并未帶來鋼市基本面改善，多因螺紋鋼需求淡季走弱明顯，高頻需求指標均大幅下行。截至1月10日當周，同口徑下，螺紋鋼周度表觀需求為190.05萬噸，較2024年10月中旬高點累計下降26.29%。同時，全國貿易商建筑鋼材每日成交量大幅收縮，1月均值為9.02萬噸，環比、同比降幅分別為18.52%、10.93%，季節性走弱特征明顯，對標農歷同期更是處于近年來最低。此外，鋼聯混凝土發運量和水泥出庫量最新值較2024年農歷同期分別下降21.59%、19.64%，降幅十分顯著，同樣佐證了建材需求疲弱。

　　目前來看，鋼市處于傳統淡季，基本面弱勢格局延續，短期鋼價仍將承壓。但國內穩增長意愿較強，后期隨著國內政策的如期兌現，屆時配合鋼市基本面好轉，低庫存格局下，螺旋鋼管價格上行彈性會更大。

　　成本下行拖累

　　自2024年11月中旬以來，鋼廠生產逐步趨弱，鋼材供應持續收縮。截至1月10日當周，鋼聯247家高爐開工率和產能利用率分別為77.18%、84.24%，較前期高點分別下降5.26個百分點、4.34個百分點，相應地日均鐵水產量由235.94萬噸降至224.37萬噸，累計降幅為4.90%。與此同時，原料供應則表現相對平穩，鋼聯統計的全國523家煉焦煤礦山產能利用率最新值為88.68%，繼續位于高位。而全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量為65.22萬噸，較前期高點僅回落1.91萬噸。相應地年末礦商沖量也帶來鐵礦石供應回升，國內47港鐵礦石到貨量升至2919.10萬噸高位。

　　供強需弱局面下，原料基本面弱勢盡顯，多數品種庫存自高位攀升，而原本市場預期的鋼廠補庫力度也有限，為此原料價格承壓下行，尤以雙焦表現最弱，鋼材成本隨之下移。截至1月13日，華東地區鐵水成本高位回落近100元/噸，而廢鋼價格近期也是快速下跌130元/噸。現階段，淡季鋼廠盈利狀況并未改善，部分鋼廠處于虧損局面，且鋼材貿易商冬儲意愿有限，短期鋼廠復產動能不強，預計原料價格繼續承壓并拖累鋼價。

　　綜上所述，一方面，淡季鋼廠生產趨弱，低供應格局延續;另一方面，需求延續疲弱態勢，疊加成本下行拖累，鋼價仍將承壓。現實邏輯主導下，預計鋼價延續震蕩偏弱態勢，未來鋼市破局須待政策端再度發力。(來源于寶城期貨)