限產傳聞擾動 螺旋管價格出現“劇情反轉”

　　行情回顧

　　今日鋼價止跌回漲。截止收盤，螺紋鋼主力05合約收3339，較上一個交易日漲41個點;熱卷主力05合約收3432，較上一個交易日漲40個點;焦炭主力合約收1665.5，較上一個交易日跌16個點;焦煤主力合約收1088，較上一個交易日跌6個點;鐵礦石主力合約收812，較上一個交易日跌8個點。截至26日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3408元，較上一個交易日漲2元;熱卷均價為3398元，較上一交易日漲3元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為820元，較上一個交易日降5元;唐山準一級冶金焦價格為1360元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3090元，較上一交易日漲40元。

　　市場分析

　　今日螺旋管價格迎來“劇情反轉”，早盤延續昨日下跌的低迷運行態勢，卻突然被限產傳聞影響而止跌回漲，其中螺紋主力合約一口氣上漲60余點至3340附近。相比之下，鐵礦主力合約由818附近一路下行至最低803。這種鐵礦跌、成材漲反映了限產傳聞的交易邏輯。從現貨市場來看，多地價格也紛紛回漲，其中螺紋、熱卷漲幅為20-30元居多，熱卷少數市場漲幅達40元。成交好壞不一，個別市場成交火爆。

　　從消息面來看，傳2025年粗鋼壓減5000萬噸，明后年依次壓減2000萬噸和1000萬噸。結合當前面臨的鋼材出口遭受關稅壁壘的不利環境，主動壓減國內粗鋼產量，從邏輯和方向上來說是對的，而且早出比晚出，更能提前化解后期出口的被動調整壓力。但從數量上來看，5000萬噸的量數量太大，不具參考性。當前國內鋼鐵行業正處于轉型發展的關鍵時期，雖有控制產能的需求，但如此巨大的壓減量與行業漸進式調整的節奏不符，粗鋼壓減以什么名義壓減，越來越多的產能已經屬于先進產能，越往后控產的難度也越大。控產已經由原來的總量控制到總量和轉型升級并舉。而且控產涉及到企業利潤、地方利益以及鋼鐵企業的生產設備、人員配置等諸多問題，如果循序漸進，按照1000-2000萬噸的規模壓減，結合市場運行機制企業自發減產，反而更符合實際，但是從絕對量上一刀切，很難讓市場信服。另一方面，一年內5000萬噸的壓減量對上下游的擾動也太大，從穩定產業發展的角度出發，這樣激進的政策并不現實。

　　粗鋼壓減無論最終的量是多少，都會對鋼材市場產生深遠影響。從價格方面來說，盤面已經產生了脈沖性波動，也減緩了市場下跌節奏，尤其是在出口悲觀的預期之下，對緩解市場悲觀情緒也有提振作用，也是制衡外部不確定因素的有力手段。若國內粗鋼產量降低，出口量減少，國際鋼材市場的競爭格局也會發生變化，原本依賴中國鋼材進口的國家和地區可能會尋求其他供應渠道，這也會加快國內鋼鐵企業加速技術升級和產品結構調整，以提升產品附加值，增強在國際高端鋼材市場的競爭力。

　　行情展望

　　從目前市場運行狀況來看，湖南鋼護筒廠家認為，黑色漲跌分化，受控產傳聞影響較大，原料和成材出現了分化表現。下一步，需要觀察政策的真偽以及實施路徑。如果在當前建材較往年偏低庫存、關稅對板材需求還未造成實質的數量情況下，如果鋼鐵行業供給側預期持續發酵，會刺激補庫需求回升。總體上，行情仍不穩定，一定程度上取決于對外部壓力的預期強弱和反制手段的力度。

　　從盤面來看，黑色漲跌不一。螺紋和熱卷漲幅超過1%，鐵礦和焦炭跌幅接近1%，焦煤跌0.55%。從螺紋主力05合約來看，最終收3339，漲41，持倉193.6萬手，增倉8097手。前20席位多頭持倉增加6.5萬手，空頭持倉減少5849手，中信多單增持3.7萬手，空單減持1.87萬手。從日線來看，盤面利用控產消息，漲回昨天的跌幅，收盤價剛好高于上一日開盤價一個點。但如果向上，需要沖過3400關口才能打開上漲空間，否則依然震蕩對待。下一日參考運行空間3300-3400。