焦煤弱爆連創新低 鋼市低迷運行毫無起色

　　行情回顧

　　今日防腐鋼管市場繼續偏弱運行，期鋼窄幅收跌。截止收盤，螺紋鋼主力10合約收3046，較上一個交易日跌13個點;熱卷主力10合約收3189，較上一個交易日跌24個點;焦炭主力合約收1383，較上一個交易日跌25.5個點;焦煤主力合約收801.5，較上一個交易日跌33.5個點;鐵礦石主力合約收718，較上一個交易日跌9個點。截至23日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3247元，較上一個交易日降3元;熱卷均價為3303元，較上一交易日持平。原料方面，京唐港進口PB粉價格為780元，較上一個交易日持平;唐山準一級冶金焦價格為1310元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為2940元，較上一個交易日持平。

　　市場分析

　　今日鋼市總體偏弱運行，現貨仍然沒有大變化，部分螺紋、熱卷市場在期鋼無起色的情況下下降10元。期鋼繼續窄幅波動，不過由于焦煤期貨再創新低，對整個黑色運行仍有一定利空影響。從成交上看，主流市場出貨都一般。

　　回顧本周，鋼市一直不冷不熱，雖然盤面連續收陰，但整體下降的幅度非常有限，波動率也明顯降低。多地現貨價格出現了較為堅挺的態勢，在本周后半段基本沒有再降價，鋼廠和大戶積極挺價，今日華北帶鋼會議精神，本期價格基本沒有讓利，也反映出鋼廠的態度。盡管目前進入了需求淡季，但鋼廠的6月份訂單良好，利潤率仍達到60%左右(用戶反饋)，加上廠庫、社庫沒有壓力，所以鋼廠還能挺。

　　市場之所以沒有起色，主要是煤焦的價格持續下滑，以及制造業增速放緩的跡象，市場比較擔憂在后期數據中進一步延續放緩態勢。

　　近期煤焦期貨價格持續下探刷新低點，為鋼廠進一步壓焦炭價格提供了空間。上周鋼廠已完成首輪焦價提降，且市場對后續提降預期較強，這主要還是由于煤焦的基本面太弱。從供應端來看，盡管山西長治、安徽等地主流大礦近期因檢修導致產量階段性下降，疊加柳林等地安全監管趨嚴引發主產地階段性減產，但煤礦、洗煤廠等上游焦煤庫存仍處于高位，且連續多周累庫。目前520余家樣本礦山原煤庫存接近600萬噸，明顯高于過去4年中任何一年同期庫存水平。隨著大礦檢修結束，原煤產量預計將逐步恢復。去年同時，蒙煤當前通關量已回升至高位水平，口岸庫存再度累積，焦煤市場高供給的格局，繼續對價格產生壓制。

　　對于出口，仍然是有韌性的。1-4月鋼坯出口同比增加292.9%，鋼筋出口增加77.9%，鍍層板和盤條出口增幅都在40%以上，有效對沖熱卷出口下滑。在 “一帶一路” 沿線基建與產業升級的背景下，建筑企業海外業務拓展也為鋼材出口帶來新變量。一方面是制造業出海帶動的工業建筑需求，隨著國內制造業向海外轉移，上游鋼結構企業深度受益于工業廠房建設，如精工鋼構2024 年海外新簽合同額 30 億元，同比激增 202.9%。另一方面是海外房建與市政工程的建設帶來鋼結構的需求增加。此外，對越南和韓國的出口量下降，但是對巴基斯坦、泰國、印尼等國家鋼材出口量明顯增加。對于市場擔心的下游出口影響，結合3個月的減稅期促使搶出口表現，還不會對鋼市行情帶來太大沖擊，隨著對亞洲、東歐、拉美的合作日益深刻，一定程度上也會對沖美國關稅的利空。

　　行情展望

　　從目前看，鋼市行情陷入進退兩難境地，漲跌驅動都不強的情況下，市場無所適從，缺乏方向感，且對消息面鈍化，一般消息已經很難對行情形成影響。鋼廠則傾向于壓焦炭擴利潤、穩生產，而鐵礦價格的堅挺客觀支撐了成本。不過，供給的釋放速度仍然快于需求，如果后面制造業和出口風險加大，則鐵水有加快回落風險，并引發鐵礦補降，不利于成材。

　　從盤面來看，黑色總體收跌，主力合約焦煤大跌創新低逼近800關口。湖南無縫管商家據悉，螺紋主力合約收3046，日跌13，較上周收盤跌36個點，周結算價3063，跌89個點。最新持倉215.8萬手，較上周五增加8.5萬手。一周來價格持續小幅回落，回吐上周過半漲幅，但下方并沒有回到上周起漲點3020附近，下跌并不流暢。目前周線信號偏弱，上方失守3100關口之后多空都比較謹慎，沒有大量增減倉動作。下周關注下方3020支撐，再破會在3000關口附近增加博弈難度，而上方，3081為多空分界線，有效上破該點位，才能在周線上轉強。